P2P网络借贷是中国互联网金融的重要业态之一,在12余年的发展过程中先后经历了萌芽探索期、野蛮生长期、风险整治期。早些年P2P网络借贷凭借长尾优势而备受投融资者的追捧,而其发展价值逐渐因风险的暴露受到质疑。尤其是在当前以“推动大多数机构良性退出,引导部分机构转型”为主导的监管环境下,客观评价P2P网络借贷的价值显得尤为重要。显然,任何时候金融创新都不是放松监管的理由,而加强监管的目的从来不是打击金融创新,而是为了规范并使其持续健康发展。P2P网络借贷作为新型融资渠道,为缓解信息不对称和降低交易成本提供了可能性,因此,基于效率维度对P2P网络借贷进行评价,对P2P网络借贷的发展和金融服务实体经济效率的提升具有很强的现实意义。本文基于文献回顾,先分析影响金融服务实体经济效率的内定条件和外定条件,以内定条件为传导介质,理论探讨网络借贷发展与金融服务实体经济效率提升之间的逻辑,发现P2P网络借贷可以通过缓解信息不对称、降低交易成本和服务长尾群体进而改善金融效率。然后结合P2P网络借贷发展历程,探讨网络借贷未有效服务实体经济的实践状况和其金融功能受阻的内在原因。接着进行实证研究,一方面,建立混合面板Tobit模型,分析网络借贷对金融效率的影响方向和程度,量化研究发现,2014年一季度至2019年三季度期间我国P2P网络借贷抑制了金融服务实体经济效率的提高。另一方面,分别使用DEA-BCC方法和DEA-Malmquist方法,对我国网络借贷服务实体经济的效率进行测度,评价结果显示样本期间我国网络借贷金融效率低下,且整体呈下降趋势,验证了网络借贷未有效服务实体经济的实践状况;同时发现风险整顿后期网络借贷金融效率的降幅显著低于前期,说明监管政策有利于其效率值的改善。为此,本文提出外部监管、征信建设、平台自身建设和投资者教育四个方面的建议,以促进P2P网络借贷更好地发挥金融功能服务实体经济,促进P2P网络借贷的持续健康发展。