随着我国股市的不断发展,上市公司的经营绩效以及其绩效持续性已经成为市场关注的热点。然而,关于上市公司经营绩效的持续性的“负面新闻”时常在市场中被披露和报道,类似2012年的超日太阳能“业绩变脸”的争议不绝于耳,自2012年下半年以来轰轰烈烈的IPO审查工作更是将许多拟上市公司业绩的不可持续现象揭露与众。那么,在一个上市公司数量众多的市场中,初期业绩表现良好的公司在后续时期中绩效能否长期保持?“绩效翻脸”、“扭亏为盈”等绩效持续性较差的现象在市场中是主流还是偶然现象,其概率有多少?长期业绩稳定、盈利状况良好的“好”公司其股价表现能否成为一个实现超额收益的“好股票”?这些都是本文需要重点研究和解答的问题。首先,本文以“漂移者-停驻者”模型为基础,选取以我国沪市上市公司的2003-2012年的绩效数据为样本数据,分为3个样本,将样本中的上市公司的绩效指标由低到高分为5组,通过跟踪每家公司在样本期内每年的绩效组别情况,从而计算出一直停留在原组别的公司数量的停驻比率(αi)和转移概率矩阵(pij),通过分析停驻比率和转移概率矩阵,即可以观察、分析我国上市公司的经营绩效的持续性情况以及其动态变化。其次,在实证结果的基础上,本文对上市公司经营绩效持续性与投资绩效的关系进行分析,我们将“多期内绩效连续位于最优组别”的公司组合称为“赢家”组合,同样,“多期内绩效连续位于最差组别”的公司成为“输家”组合。研究结果表明,“赢家”投资组合可以在样本期内和样本期外获得超过“输家”投资组合的投资收益,并且同样获取了相对于上证综指的超额收益,即“战胜”了市场。最后,基于本文的实证和分析,本文主要有三点结论：1、我国上市公司整体绩效持续性较强；2、分绩效组别来看,我国上市公司的绩效持续性较强；分绩效组别来看,我国不同组别的绩效持续性表现出一定的差异性,主要表现为“两头大、中间小”的特点,即最优组和最差组别的绩效持续性最强,而绩效表现中等的上市公司绩效持续性相对较弱；3、绩效最优且具有持续性的投资组合(“赢家”组合)可实现超额收益率。