由于竞争压力大、战略规划需要调整等原因,企业通过采取并购方式达到扩大规模、降低生产成本、提高市场份额、实现发展战略扩张等目的。企业在进行并购活动的过程中,在获取利益的同时,也要承担随之而来的风险,其中财务风险最为突出。纵观并购未能成功的企业案例,通过分析可以得知,企业并购失败的主要原因是企业未重视并购财务风险,也没有充分认识和了解并购财务风险,对财务风险控制的力度不足,最终导致企业并购失败。因此本文试图对并购财务风险控制进行分析与探讨,从而得出云南沃森生物技术股份有限公司(以下简称“WS”)并购案例分析的结论和启示。本文共由五部分组成。第一部分主要介绍研究背景、研究意义和文献综述,对并购财务风险控制的相关方面进行简单介绍。第二部分是并购财务风险控制理论的相关概述,对企业并购财务风险控制的基本概念、特点、方法、理论基础等内容进行介绍。第三部分是对WS并购河北大安制药(以下简称“HD”)案例的进行基本情况的介绍,并对并购双方的基本情况做了简单的阐述,对WS在并购阶段中形成的各种财务风险和WS并购HD的财务风险控制进行概括。第四部分主要论述WS并购HD的财务风险控制中存在的问题,对产生问题的原因进行剖析,并从对HD的价值评估风险控制、并购筹资方式上的风险控制、并购支付方式上的风险控制及并购后的财务整合风险控制等方面进行阐述。最后一部分是WS并购HD案例分析的结论和启示。本文采用规范研究法与案例分析法相结合的研究方法进行探讨。在全球经济飞速增长的大背景下,中国企业的进行并购的浪潮也席卷而来。本文阐述企业并购财务风险控制的基本理论,包括内部控制理论、风险管理理论、并购协同理论等。基于企业并购财务风险控制的基本理论,本文对HD的价值评估、筹资结构、支付方式选择和财务整合风险的控制进行详尽的剖析。通过观察许多的并购案例,可以了解到,目标企业价值评估不准确、筹资方式选取不恰当、支付方式选择不合理、并购整合失败等带来的财务风险是导致引起企业并购失败的主要原因。所以本文有必要对我国企业的并购案例中所发生的财务风险进行分析,这对我国企业在并购中控制财务风险,从而推动企业的并购战略、以及提高企业的实力等具有重要的意义。本文选取国内的生物制药企业,其并购方式是横向并购,对此案例的研究较少,同时对国内的同行业非上市公司的并购案例进行探讨,从而获得WS并购失败的启示,以期为其他类似行业及企业提供参考。由于笔者知识水平受限,本文仅对并购财务风险进行一般意义上的理论探讨,而且在进行案例分析时难以剔除其他外部因素对案例的影响,这是本文的缺陷。