论文部分内容阅读
随着经济全球化发展不断深入，国内越来越多企业开始将投资市场瞄向国外，对外投资额逐渐增长，规模庞大。自我国加入WTO开始截至到2014年，我国对外投资规模已经达到了1213亿美元。而对于国内企业为何进行对外投资的原因也成为了国内广大研究学者的研究热点。在此背景下本文通过对国内企业对外直接投资持续增长的原因展开全面分析，并得出其中一个重要原因是受到政府和政策引导的重要影响，这表明中国企业对外直接投资的一个不同于别国的重要特征在于政治关联。本文通过引用政治关联概念描绘我国政府与企业之间的关系，针对该层关系对国内企业对外直接投资的原因展开全面研究与分析。 首先，本文对之前的研究成果进行了相应梳理，对我国企业政治关联、融资成本和我国企业对外直接投资进行现状分析。其次，本文研究了政治关联、融资成本对企业对外直接投资产生影响的相关理论基础，构建了政治关联影响中国企业对外直接投资的整体理论框架，并以此为依据提出有待检验的三点假说。最后，基于理论框架，利用2009-2014年的2380家上市企业的非平衡面板数据，实证考察了政治关联、融资成本与企业对外直接投资的关系。结果表明: (1)政治关联与企业融资成本呈负相关关系，即当企业的政治关联程度越大，企业的融资成本越低;(2)政治关联与我国对外直接投资呈正相关关系，即当企业的政治关联程度越大时，企业选择对外直接投资的可能性就越大;(3)除了政治关联对企业对外直接投资的直接影响外，企业的政治关联还通过降低企业的融资成本对企业对外直接投资产生间接影响。即企业政治关联程度的增加可以降低融资成本，从而增加企业进行对外直接投资的可能性;(4)进一步的研究表明，国有企业和大规模企业的政治关联对融资成本无显著的负影响，但民营企业和小规模企业的政治关联对融资成本有显著的负影响;国有企业和小规模企业的政治关联对企业对外直接投资无显著正影响，但民营企业和大规模企业的政治关联对企业对外直接投资有显著的正影响。