证券投资基金是指按照共同投资、共担风险、共享收益的基本原则,通过发行证券投资基金单位,将投资者的分散资金集中起来投资于有价证券以实现预期投资目的的一种投资组织。基金开元和基金开泰的设立,拉开我国证券投资基金发展的序幕。经过十多年的发展,我国的基金业取得了举世瞩目的成就,基金的规模越来越大,发展速度极快,数量剧增,品种也在不断的丰富。截至2010年9月31日,我国共有737只基金,其中开放式基金737只,封闭式基金45只,货币市场基金66只,他们由60家基金管理公司管理。基金品种几乎涵盖了成熟市场大部分基金品种。我国证券投资基金的发展时间并不长,但是其在资本市场中的作用日益显著,在这种背景下,对我国的基金绩效的研究具有重要的理论价值和现实意义。早在20世纪50年代,国外就有很多学者开始对证券投资基金的业绩评价进行深入的研究,特雷诺(1965)、夏普(1966)、詹森(1968)分别用特雷诺指数、夏普指数、詹森指数对基金的业绩进行了评价研究。而后很多学者在三大指数的基础上将更多因素引入到模型中,形成了多基准、多因素的模型。然而,基于CAPM的基金绩效评价方法,一个很重要的缺陷就是评价结果对参考基准的选取十分敏感,这也就要求人们应对原有方法进行改进或者提出新的研究方法。Murchi、Choi和Desai(1997)第一次将DEA模型引入到基金绩效评价中,构建了DPEI指标对基金业绩进行评价。随后,更多学者运用DEA模型进行基金业绩评价,在使用的过程中,模型得到不断的改进,指标的选取也更趋于合理,使实证结果更具有现实意义。采用DEA对基金进行评价的好处在于,它不依赖于参考基准的选取,并可以将基金运营的成本、成长性等多方面因素考虑其中,最后还可以根据松弛变量的求解,对基金的不足进行改进。对于国内,由于我国基金行业发展时间较短,基金评价起步较晚,大多数方法借鉴于国外,王磊、王毅捷(1999)、沈维涛,黄兴孪(2001)、刘红忠等(2001)、肖奎喜、杨义群(2005)等用经典方法对我国的基金进行了绩效评价。由于DEA方法的局限性,2000年后开始有学者在基金业绩评价中引入DEA模型,陈刚,李光金(2001)、韩泽县(2003)、廖华,廖小荣(2005)、支旭阳(2006)等先后运用DEA模型对我国证券投资基金进行了绩效评价研究。本文在对我国股票型开放式基金进行绩效评价的实证研究前,对相关概念和理论进行了介绍,为后面的实证做好理论基础。传统的基金评价理论方法主要有特雷诺指数、夏普指数、詹森指数三大指数。詹森指数表达的是单位系统性风险所承载的超额收益率,夏普指数代表单位总风险所承载的超额收益率,詹森指数是一种基金投资业绩的绝对评价指数。随后本文较为详细的介绍了数据包络分析方法简称DEA方法,它是一种非参数的前沿效率分析方法,传统的DEA模型主要有CCR模型和BBC模型两种。CCR模型是固定规模报酬的多投入和多产出的效率衡量方法,BBC模型是规模可变报酬下的相对效率评价方法,效率值越高,则决策单元越有效,效率值在0-1之间。然而,由于传统的数据包络模型无法对相对效率值都为1的决策单元进行比较,本文又介绍了超DEA模型,在超效率模型中,非有效决策单元的效率值与传统DEA模型中的效率值相同,该模型只是将效率值为1的有效单元进行再比较。在DEA模型中,每个指标的权重是模型根据最优效率客观给定的给定的,但每个行业都有自己的特点,所以本文对各个指标的设定了简单的序权重。这种主观性与DEA模型本身的客观性表面上存在矛盾,但实质上是为了使实证结果更具有现实意义,由于指标的选取对DEA模型的评价结果影响较大,所以本文说明了DEA模型的投入、产出指标的选取标准。但该模型是否真的适合基金绩效评价,经过推理得出,在没有考虑费用成本的前提下,传统的评价指标特雷诺指数、夏普指数等是DEA模型的目标函数的特定最优解,所以,利用DEA模型对基金绩效进行评价是可行的。随后,是本文的核心部分,即对我国的股票型开放式基金的绩效评价进行实证研究。在样本选取方面,截至2010年6月30日,我国共有665只开放式基金,其中股票型基金325只,是所有类型基金占比最高的,股票型开放式基金受广大投资者欢迎,而且相关数据较为完整,基金信息披露也相当透明,对其进行研究具有较好的代表性。国际上对基金的评价的时间标准是,该只基金应有3年或3年以上的交易记录,所以本文选取了2007年7月1日前成立的108只股票型基金。在模型计算前,做了几项必要的准备工作。首先,是对DEA基金评价模型指标的选取,本文选取了半方差的开方,单位资产费用率,平均利润费用率,基金份额变动率作为投入指标,其中半方差的开方用来表示风险,单位资产费用率用来体现基金的管理能力,平均利润费用率用来表示基金的盈利能力,每单位成本所能创造的的利润,基金份额变动率用来体现基金的经营稳定程度和投资者的成本。在产出指标方面,选取了平均月复权收益率、平均资产净值增长率,基金平均月复权收益率用来表示基金的投资回报,平均资产净值增长率表示基金的成长性。通过对基金年报、国泰安数据库等数据的处理,得到以上投入、产出指标,把各基金按照投资风格进行分类,对各指标进行统计求平均值,由结果可以发现,指标的数值基本反映了其投资风格的特点。对投入指标或产出指标间进行相关性检验,发现投入指标或产出指标间相关性很小,可以将这些指标导入DEA模型中。然后,根据基金这种金融投资产品的特点,设置了简单的权重,风险和收益作为投资者或基金管理人最为关心的核心因素,所以权重自然也就分别大于投入指标和产出指标中其他指标的权重。由于指标中存在负值,对指标进行加值处理,得到正值,不对模型的效率值结果构成影响,只是有效前沿面平移。将处理过的投入、产出指标带入模型,得到效率值并进行排名。从实证结果可以看出,108只股票型开放式基金有20只基金是相对有效的,其余的都是非DEA有效单元,即我国大多数基金是非有效的。排名靠前的基金投入、产出指标明显优于排名靠后的基金投入、产出指标,这说明了模型的有效性。根据排名再结合投入、产出指标,以个别基金为例,发现有的基金虽然收益率不是很高,但基金成本费用低,风险小,基金仍然是是有效的,这是DEA能对基金进行全面考察的优点。所以投资者在选择基金时,不能以收益率为唯一的选取标准,要综合考虑。虽然大部分基金效率是无效的,但是各基金的效率值比较接近,说明我国大部丰基金绩效差距并不是很大,这是与我国基金业的特点相符的。由排名可以看出,大部分基金公司所管理的基金排名差距比较大,内部独立性较强,这样也有利于基金公司经营的多样化。按投资风格对基金效率进行分析,发现我国的大部分基金的业绩表现基本符合基金本身的投资风格。在投影效应分析中,通过EMS软件求出个决策单元的松弛变量,由松弛变量我们可以发现无效率的基金无效的原因,并根据松弛变量的大小,对基金不足的地方进行改进,文中以招商证券为例进行了阐述。在松弛变量的结果中,可以发现我国大多数基金存在的问题是基金的申购赎回比率过高,资产净值增长没有达到期望的水平。在对我国股票型开放式基金的持续性研究中,将这108只基金分成两个时期进行考察,前期为2007年7月1日至2008年12月31日,后期为2009年1月1日至2010年6月30日,由实证结果发现,我国的基金业绩持续性并不是很明显。通过对基金的规模效益分析,大部分样本基金处于规模报酬递增阶段,有效率的基金很多是规模报酬递减的,这与投资者的投资偏好有一定的联系。很多学者运用DEA模型对我国的基金进行业绩评价研究,然而,大多数学者要么在DEA模型中未设置偏好,要么设置了偏好却未使用超效率DEA模型,本文将偏好设置和超效率DEA模型相结合,这样能更合理的对基金进行评价。但是,本文仍然存在不足之处,还需要改进。最后,根据实证结果和我国基金行业的特点,提出了几点建议。包括：建立科学完善的符合我国国情的开放式基金评价体系；完善证券投资基金的信息披露制度；基金应增强运作的灵活性；加强投资者教育；创新基金品种；完善相关法律体系,加强对基金的监督管理。