自2010年4月16日沪深300股指期货上市以来,便一直受到业界和学术界的广泛关注。一方面,许多人认为沪深300股指期货能够起到提供风险对冲途径、减缓现货市场波动的作用；另一方面,也有人认股指期货的推出会吸引大量的投机者,从而加剧股票现货市场的波动。更进一步地,股指期货和现货指数之间的相互作用关系是怎样的,彼此之间地影响程度有多大,两者之间哪一个占据着主导地位?为了回答这些问题,我们需要就沪深300股指期货和现货指数之间的波动溢出关系进行研究。本文基于Diebold和Ylimaz(2009,2012)提出的溢出指数(Spillover Index)来研究股指期货和现货指数之间的波动溢出。溢出指数的理论基础为向量自回归模型中的广义方差分解(Generalized Forecast Error Variance Decomposi-tion)。它使我们不但能够考察所研究的系统中不同市场之间波动溢出的整体水平,而且能对不同市场之间波动的传导方向和相互影响程度进行度量。此外,该方法不需要预先假定波动溢出存在的时期,通过滑动窗口分段拟合模型,我们能够清楚地了解股指期货和现货指数之间波动溢出水平的动态变化情况。通过对2010年4月16日至2014年10月31日沪深300股指期货和现货指数的5分钟高频数据进行处理和分析,本文得到了如下结论：第一,平均而言,整个系统内的波动溢出水平较强,沪深300股指期货和股票现货指数之间存在较强的联动性和相互作用。第二,对于整个系统而言,当市场处于动荡、下行状态时,整体波动溢出水平较高；而当市场好转上扬时,整体的波动溢出水平较低。此外,股票现货指数仅在股指期货上市初期偶尔占据波动溢出的主导地位。随着市场的完善和成熟,股指期货成为了波动溢出的净输出者。最后,本文分析了正向和负向信息在波动溢出中的变现的异同。结果显示,在两个市场上负向信息所产生的波动具备较强的溢出性,且现货市场上的负向信息的溢出更为剧烈。