随着我国经济步入“新常态”阶段,经济结构中的一些不合理因素逐渐显现,国民经济面临结构性调整。运用经济政策调整产业布局并优化产业结构已成为推动经济增长的主要手段。其中,货币政策是调控宏观经济的重要手段之一,但以总量调控为目标的“一刀切”的货币政策可能加剧产业发展失衡,使得“强者更强,弱者更弱”,不利于经济结构调整和转型。因此,关注货币政策对各产业的差异性影响效应具有重要意义。本文选取1999年至2018年第二季度的季度数据,从三个角度来实证分析货币政策对各产业的差异性影响效应。第一个角度是选取M2和银行间7天同业拆借加权平均利率为货币政策代理变量,利SVAR模型研究货币政策冲击对各产业的动态差异性影响。结果发现M2变动对第一产业的影响最大,其次是第二产业,对第三产业影响最小;利率冲击对第二产业的影响最大,其次是第三产业,对第一产业影响最小。第二个角度是在前一部分研究的基础上,基于SVAR模型的脉冲“梗阻”分离技术对货币政策传导渠道对各产业的独立影响效应进行识别和比较,深入分析货币政策是如何通过各传导渠道作用于各产业。研究结果显示,对于第一产业,各传导渠道的独立影响效应从大到小依次为:信贷渠道、汇率渠道、资产价格渠道、利率渠道;对于第二产业,各传导渠道的独立影响效应从大到小依次为:利率渠道、资产价格渠道、汇率渠道、信贷渠道;对于第三产业,各传导渠道的独立影响效应从大到小依次为:信贷渠道、资产价格渠道、利率渠道、汇率渠道。第三个角度是利用NARDL模型实证分析货币政策变化对各产业的长短期差异性影响效应。研究结果显示,M2和利率的正负向变动对第二产业在长期和短期均存在差异性影响;M2和利率的正负向变动对第三产业在长期和短期也都存在差异性影响,而M2正负向变动对第一产业不存在长短期差异性影响效应,利率正负向变动对第一产业存在短期差异性影响效应。此外,还发现紧缩性货币政策对各产业的影响要大于扩张性货币政策对各产业的影响。