近年来,种类繁多的证券投资基金,尤其是开放式基金在我国发展极为迅速,在数量不断增加的同时,呈现出的风格也日渐多样化。然而,实际运作中,由于我国资本市场化发展的时间较短,透明度、有效性有限,基金投资中存在着“羊群现象”,难以形成各自的风格。因而研究基金投资风格的趋同性,追求差异化,既有利于满足不同投资者对收益-风险组合的多元化需求,也能起到稳定资本市场的作用,还能促进基金公司间的竞争和基金业的健康发展。正是基于以上实际情况,本文探讨了开放式基金投资风格的趋同现象,并用基金本质上投资策略的趋同去解释该问题。本文首先运用现代投资组合理论、板块特征学说和行为金融理论对开放式基金的特点和定义进行了分析,并对证券投资基金投资风格和投资策略的国内外研究现状进行了综述,提出了追求基金投资风格差异化的现实意义。其次,在对证券投资基金的不同风格设计模式归纳总结的基础上,通过分析我国开放式基金投资风格的状况,以此来说明追求风格差异化的意义;接着,本文选取10 只不同风格的基金,从净值变动、收益分配、持股结构三方面进行实证研究,分析了其净值与市场指数的相关性,净值变动与大盘变动的偏离度,重仓股股票与行业的重合度及各基金持股比例结构,指出了我国基金业存在交叉持股,违背招股说明书中契约风格的问题。然后在总结前人成果的基础上,提出了评价基金投资风格的指标体系,并通过因子分析,揭示了我国开放式基金投资风格趋同的现象;另外,进一步运用基金投资策略衡量模型进行实证探讨,发现我国基金管理者大部分都是在市场表现突出的股票范围内,采取“追涨杀跌”的投资策略,从而在此基础上,运用本质上的投资策略趋同去揭示现象上的投资风格趋同。最后,本文又从系统风险、流动风险和金融体制等各方面切入,研究基金经理采取趋同投资策略的深层次原因,并在此基础上,提出了开放式基金寻求差异化投资风格的建议。