近年来在A股市场上,企业上市后迅速业绩变脸的情况屡见不鲜,即使在证监会进一步加强审核之后仍有企业顶风作案。仅仅依靠发审委的外部监督已经不足以应对目前的情况,而中介机构与拟上市企业存在雇佣关系,无法保持绝对的独立性,因此越来越多人将外部监督的期望寄予在媒体监督上。而媒体监督也被证实能够影响到企业IPO进程,防范IPO企业上市后的业绩变脸行为。基于此,本文以海南矿业为研究对象,以媒体在海南矿业IPO之前发布的质疑性报道为切入点,研究媒体在海南矿业IPO业绩变脸的整个过程中,媒体监督三项作用的效果,即挖掘业绩变脸信息、传导业绩变脸信息、约束企业行为。本文案例分析第一部分首先简单介绍了案例公司海南矿业的基本情况以及其业绩变脸事件。其次,分析了海南矿业IPO之前媒体公开发布的质疑性报道,从媒体的权威性、媒体关注的持续性以及媒体报道的信息含量三个角度剖析了媒体作为外部监督机构的履职能力,证实媒体有足够的专业能力能够支持其在海南矿业IPO业绩变脸过程中起到实质性作用。再次,具体分析了媒体在海南矿业IPO业绩变脸中的作用效果:媒体成功通过挖掘信息预判海南矿业业绩变脸,并将业绩变脸信息有效传递给投资者;但是媒体监督的约束企业行为这一功能却在事件中失效。最后着重分析媒体监督的约束企业行为功能失效的原因,并探寻了解决方法。综上,本文得出以下结论:第一,媒体能够挖掘拟IPO企业业绩变脸信息。挖掘方式有两种:分析企业的公开信息和寻找非公开信息。第二,媒体能够传导拟IPO企业业绩变脸信号。媒体有着自身平台,能够将报道精确投放到投资者终端。通过企业新股破发程度以及股价变动情况分析投资者对于企业负面新闻的反应。第三,媒体约束企业行为的这一功能无法正常发挥。媒体对企业的约束分为通过负面报道直接约束企业和通过中介机构和发审委间接约束企业。直接约束企业这一功能的失效在于,媒体挖掘信息的程度不足以对企业行为是否真的违法违规形成定论,这种预测性的消息在舆论上也并不会给企业带来太大的影响,因此无法约束企业行为。媒体的间接约束作用,主要是通过间接影响中介机构与发审委来约束企业行为。但在目前的法律法规以及过往的判决案例中,对中介机构的定责十分困难,媒体通过声誉效应促进中介机构尽职履责的作用受到削弱。媒体对于发审委的辅助作用也十分受限,目前媒体只能通过信息挖掘给发审委指明调查方向,却不足以影响发审委行使权力约束企业行为。