媒体报道对公众通胀预期影响的实证分析

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通货膨胀一直是社会各界普遍关注的热点问题,各国中央银行也非常强调公众的通胀预期管理,这已成为中央银行的重要的任务之一。众所周知,经济主体对经济事物的预期会改变其经济行为,从而影响到整体宏观经济运行。然而,我们对公众通胀预期及其形机制仍然了解的比较少。现有的研究主要关注的是实际通胀率、GDP缺口、货币增长率、资产价格等实际经济因素对公众的通胀预期的影响,而关于媒体报道对公众通胀预期影响的研究相对较少。仅有的文献也只是研究了报刊或电视媒体报道对公众通胀预期的影响,并未研究网络媒体报道对公众通胀预期的影响。而且国内文献只是研究了媒体报道对公众通胀预期数值大小的影响,并没有研究媒体报道对公众通胀预期准确性的影响。本文在对公众通胀预期性质及其形成方式进行概述的基础上,深入剖析媒体报道对公众通胀预期的影响机制。我们知道,信息在经济主体通胀预期形成过程中起到至关重要的作用。一般来说,公众不太可能像专家那样使用一些宏观经济数据和计量方法来形成通胀预期,他们更倾向于从媒体报道那里获得对宏观经济的认知,更不太可能花费时间去追索最新的统计数据来形成他们自己的宏观预测,那么公众通胀预期的形成就很可能与媒体报道有密切的关系。在实证方面,本文分别研究了媒体报道对公众通胀预期数值大小及公众通胀预期准确性的影响机制。采用差额法及改进的概率法将中国人民银行公布的定性数据转化为定量数据,经过比较优劣,得到本文所使用的公众通胀预期数据,并将此数据与“朗润预测”专业机构通胀预期进行对比,从而得到公众通胀预期对专业机构预测的偏离,即公众通胀预期准确性数据。同时通过“巨灵财经”金融服务平台和“百度高级搜索”两个途径分别对“标题”和“全文”进行搜索,获得了报刊媒体及网络媒体关于物价上升、下降、不变的新闻报道数量,进而得到媒体关于物价总报道数量和净报道数量(媒体关于物价上升的报道数量减去下降的报道数量)。在此数据的基础上,采用回归方法研究媒体报道对公众通胀预期数值大小及公众通胀预期准确性的影响。研究结果表明,媒体报道对公众通胀预期数值大小具有显著影响:(1)对于报刊媒体样本来说,单份报刊每增加一篇关于物价上升的报道,公众通胀预期平均上升0.0147%-0.0382%;而对于网络媒体样本来说,单个网站每增加一篇关于物价上升的报道,公众通胀预期平均上升0.0023%-0.0050%。(2)无论报刊媒体样本还是网络媒体样本,关于物价报道的新闻数量越多或者说频率越大,那么公众通胀预期越接近理性预期,即公众通胀预期越准确。(3)本文还进一步探索了媒体报道中有于物价上升或者下降的报道是否会损害公众通胀预期的准确性,即是否存在“媒体误导”。研究表明网络媒体存在显著的“媒体误导”,但并没有证据表明报刊媒体也存在这种效应。
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