慈善捐赠是企业履行社会责任的重要方面,也是充分发挥第三次分配作用的重要途径,有利于资源转向于资源匮乏的群体,为实现共同富裕贡献重要力量。根据《中国慈善捐助报告》,企业是慈善捐赠的主体,捐赠额占总额的60%以上,为我国慈善事业发展作出重要贡献,也彰显出中国企业积极承担社会责任的担当和使命。慈善捐赠有助于缩小社会贫富差距、维护社会稳定,但对于企业来说,该行为会显著减少企业利润,有悖企业追求利润最大化的经营目标。既然如此,为何企业要进行慈善捐赠?诸多学者发现企业的慈善捐赠存在一定的经济动因,具体来说,慈善捐赠具有加强企业与政府之间关联以获得融资便利;获取声誉等资源以增加公司利润;传递公司良好信号等经济效益。这也意味着,影响企业慈善捐赠经济效益的一系列外部环境变化,会进一步影响企业慈善捐赠行为。当下,在中国走向共同富裕的道路上,慈善捐赠被赋予更加深刻的经济学内涵和社会意义,在此背景下,从不同角度分析外部制度环境对企业慈善捐赠的影响,对于识别和引导企业慈善捐赠行为、助力共同富裕具有重要的现实意义。作为资本市场的一项重要改革,卖空机制的引进结束了国内A股市场长期以来的“单边市”现象,给企业带来了卖空威胁,影响企业诸多决策。那么,慈善捐赠作为企业一项重要的策略性决策,卖空机制的引进是否会对企业的策略性慈善捐赠活动产生影响,尚未有文献进行研究。因此,本文基于中国推出融资融券制度这一外部事件,利用双重差分模型研究解除卖空限制对企业捐赠活动的影响。结果发现,解除卖空限制后,可卖空公司的捐赠水平显著提高,这说明企业将慈善捐赠作为缓解卖空压力的一种工具。另外,放松卖空管制对企业慈善捐赠的提升作用在国内西部地区和市场化程度低的区域效果更显著。本文对企业进行慈善捐赠活动的经济动因做了进一步分析,发现企业的慈善捐赠行为具有寻租和信号传递两种动因,相较于国有企业,非国有企业的政企联系较弱,运用慈善捐赠加强政企关系来缓解卖空压力的动机更强。当股价面临较大的下跌压力时,企业运用慈善捐赠进行信号传递来提振股价的动机更强。本文进一步研究发现,对于代理成本较大、内部治理水平较低以及股东监督力度较小的企业,卖空机制对其捐赠水平的提高作用更明显。最后,根据实证检验结果,对全文做出研究总结,并提出以下政策建议:一是完善融资融券制度,倒逼企业履行社会责任;二是完善公司治理,抑制管理层的机会主义;三是警惕企业“伪善”营销。本文研究结论对于我们准确理解企业的慈善捐赠行为,识别资本市场与企业慈善捐赠之间的关系,并利用资本市场引导企业慈善捐赠具有重要意义。