二十世纪八十年代以前,如何度量金融机构的市场、信用、操作和流动性等单类风险,是实证金融的重要课题。九十年代后,由于金融市场的演变以及国际监管要求的加强,学术界越来越多关注于金融机构的风险集成问题。在业界,银行风险管理体系中很重要的部分是进行集成风险管理,这对于加强商业银行竞争能力,提高经济经营与运行能力,实现银行风险全面优化升级具有积极影响。此外,由经济全球化带来的金融全球化发展以及金融产品样式的不断创新,导致银行所面临的风险也不再单一、简单,与此同时银行单个风险间也会相互影响,呈现出非线性和非正态相关性的特征。在我国传统的商业银行经营管理中,由于利润主要来源于存贷利息差,因此商业银行金融风险管理内容主要集中于信用风险。伴随着我国利率市场化改革的推进,按照巴塞尔协议的要求,商业银行必须要对市场风险、流动性风险、操作风险、信誉风险等提高重视,因此商业银行的集成风险度量研究将有利促进我国银行业甚至于整个金融行业的稳定与健康发展。商业银行的集成风险度量主要分为两大类:由下而上(bottom up)的集成方法和由上而下(top down)的集成方法。金融风险集成的本质都是要估计商业银行风险资产和负债的总收益或总损失的分布函数,进而应用一些风险度量指标,例如VaR和ES刻画商业银行集成风险的大小,并说明商业银行集成风险的变化特征,给金融相关部门提供决策的依据。本文主要应用由上而下(top down)的方法研究我国商业银行集成风险的大小。我们通过选取2008年至2016年八年时间季度数据为样本,主要分析2007年美国次贷危机后我国整体商业银行集成风险的特征问题。通过对我国16家商业银行的样本分为三类,分别计算集成风险大小,比较不同类型商业银行集成风险的异同。本文首先构造了商业银行信用风险和市场风险收益率的指标,应用缺失数据分析的方法填充了部分的缺失数据,分析了我国商业银行信用风险、市场风险相依性的特点。其次,我们借助于常见的几类copula函数族,并在AIC信息准则下给出每类商业银行信用和市场收益相依特征copula族的选择,利用半参数估计的方法对每个copula相依参数给出估计。再次,我们应用蒙特卡罗方法对每类商业银行在不同的资产组合权重下给出信用风险和市场风险的集成风险度量。最后,我们实证研究发现整体上信用风险仍占银行集成风险的主导地位,这与我国商业银行利润(损失)来源主要来自传统存贷业务密切相关,并且商业银行在市场风险资产下具有较高的风险溢价收益。相比于股份制商业银行和城商行,四大国有银行具有更大的集成风险,这与我国银行此些年的不良贷款率排名十分吻合。造成这一结果的原因可能是商业银行内部的管理机制以及外部的政策导向,主要是国有银行的信贷资产和市场风险资产规模巨大,其全局上运营灵活性与股份制银行存在巨大差距,从而使其面临这更大的整体风险。此外在固定的权重组合下,全国性股份制商业银行的集成风险水平基本上都高于四大国有银行与城商行,而四大国有银行与城商行的集成风险水平差别不大。第二类全国股份制商业银行基本能够代表我国整体商业银行的集成风险大小,这可能反映这类银行经营表内业务和表外业务具有平衡的特点,四大国有行侧重于表内业务而城商行侧重于表外业务导致集成风险在整体银行上不具有代表性。最后我们发现,与Copula-VaR相比,除了w=0.8,在大多数权重固定情形下,整体商业银行和三类商业银行的Copula-ES的变异程度较Copula-VaR小得多,一方面说明Copula-ES用来度量商业银行集成风险更稳健,另一方面说明各类商业银行和整体商业银行总风险资产收益分布的左边尾部特征变化较大,但是风险资产的收益尾分布平均取值后,集成风险大小的差异性消失了,因此可以说,对每一类商业银行,Copula-ES度量集成风险没有本质差异。