IPO抑价这一现象自Ibboston首次提出以来，就一直是投资领域研究的热点。而对于IPO抑价的成因，由于不同国家、不同市场板块的成熟程度有所不同，导致所研究样本具有差异性，因此，对于抑价成因的解释至今尚未有统一的结论。我国资本市场为新兴市场，无论是主板市场还是创业板市场的IPO抑价率明显高于发达国家成熟的资本市场。另外，我们发现国内创业板区别于主板的一个重要特征是越来越多的上市公司背后出现了风险投资的身影。以往学者的研究表明，中国创业板有超过一半的上市公司具有风险投资背景。这类企业由于有风险投资的参与，使得各参与方之间的关系变得更加复杂，从而成为了近年来国内外学者研究的焦点。　　影响 IPO抑价的因素有很多，有些因素会提高抑价率，相应地，有些因素则会降低抑价率；特别地，一种因素在一个国家会降低 IPO抑价率，该因素在另外一个国家也会降低 IPO抑价率的结论则并不一定成立；新股首日的上市表现会涉及到市场上的众多主体，主要包括发行公司、承销商、管理层以及投资者。本文在国内外学者理论和实证研究的基础上，立足于我国创业板市场，综合考虑创业板市场的特殊性，不同于以往从承销商、公司管理层等角度进行的研究，提出相关理论假设，选取风险投资持股比例作为本文主要解释变量；并且为了使模型更好的解释风险投资持股比例对IPO抑价的影响，本文综合考虑各方面可能影响 IPO抑价的因素，并将这些因素作为模型的控制变量，构建以 IPO抑价率为被解释变量的多元线性回归模型，通过实证研究来分析风险投资持股比例对IP0抑价的影响水平。进一步地，本文又将样本分为高新技术和非高新技术企业两个子样本，研究风险投资持股比例在两个子样本中对IPO抑价影响程度的差异。　　通过对我国创业板市场2009年10月30日至2014年10月10日在创业板市场公开上市的396家上市公司IPO进行研究，本文得出以下两个主要结论：1.由于投资者对于风险投资机构在限售期后减持从而对股价造成负面影响这一预期的存在，在公司上市之初投资者会调低新股的估值，而风险投资机构的持股比例是衡量其减持动机以及减持对股价影响程度的重要指标，因此，风险投资持股比例之和与IPO抑价率呈负相关关系；即风险投资持股比例之和越高，则 IPO抑价率越低；2.由于高新技术企业面临更大的不确定性会增加风险投资机构资金回笼的风险，投资者预期到限售期后风险投资机构对高新技术企业减持的动机强于非高新技术企业，同理，风险投资持股的高新技术企业 IPO抑价率低于风险投资持股的非高新技术企业的IPO抑价率。同时，为了更加严谨地证明风险投资机构会在限售期后减持的这一推断，本文在实证部分结尾运用更严谨的实证分析对此进行了验证。最后，基于前面5章分析之上，根据得出的结论和发现的问题，具有针对性地对监管部门、风险投资机构以及投资者提出一些建议，也为我国资本市场能够健康发展和逐步走向成熟提出一些建议。