在世界性范围内,现代公司存在股权集中现象。其中,我国境内的上市公司股权集中度更高,普遍存在最终控制人并且其积极参与公司治理,能对公司风险承担产生重大影响。股权特征是影响最终控制人对风险项目选择的重要因素之一。最终控制人的股权特征中,所有权类型,现金流权比例和两权分离度的不同,会导致其追求目标,获取收益的比例和个人和公司利益的嵌合程度有所区别。最终控制人会依据股权特征来权衡收益和成本,通过大宗股权带来的控制力使公司对风险项目的选择尽可能按照其意愿进行,不一定是最适合的风险承担水平,而公司风险承担是公司绩效的前提,则中小投资者的利益受到损害。所以,本文研究最终控制人的股权特征与公司承担之间的关系对保护中小投资者和完善公司治理机制具有重要意义。基于最终控制人理论和风险承担理论等相关的研究文献,对最终控制人的股权特征,包括所有权类型、现金流权和两权分离度作出刻画,并从这三个维度分别对公司风险承担进行分析,提出相应的研究假设,基于我国场景进行实证设计。本文主要是基于2004—2015年我国沪深A股的上市公司的相关数据,以最终控制人的所有权类型、现金流权和两权分离度来这三个维度刻画最终控制人股权特征,分析最终控制人股权特征与公司风险承担之间的关系。主要研究结论如下:(1)相比非国有控股企业,国有控股企业的风险承担水平更低,国有控股企业追求社会效益优先并且缺乏有效的监督和激励机制;(2)公司最终控制人的现金流权与风险承担呈现正相关,即最终控制人的现金流权越大,风险承担水平越高,最终控制人持有较大的现金流权时,从风险项目带来收益也就越高,其个人利益与公司利益在具有高度的一致性;(3)公司最终控制人的两权分离度与公司风险承担呈正U型关系,当两权分离度处于较小水平逐渐增长时,最终控制人通过拒绝高风险性项目以保留更多的公司资源供自身支配,获得稳定的现金流收入,当两权分离度处于一个较高水平往上增长时,此时最终控制人往往具有较大的投票权而仅有较小的现金流权,承担风险项目的成本较低,会采取高风险项目以获取更多的收益。