自从上个世纪八十年代开始,世界上的多个经济体先后加入了经济自由化的高潮,很多国家(和地区)逐步打开本国市场的大门。跨国公司的数量和规模在此阶段有了一个明显的增长和扩大,这种资本流动通常伴随着发达国家将较高污染、较高消耗或者劳动性密集型产业从本国转移到发展中国家,因此,这又使得世界各国之间的经济依赖性提升。通过以上事实的积聚,进一步使得世界金融市场逐渐变为一个整体。在经济、金融全球化的大趋势下,一些国家的证券市场也逐步走上了国际化的道路,具体体现在这些国家的市场逐渐对外开放、国际融资证券化的程度逐渐加深。到目前为止,世界上主要发达国家的证券市场都为对外开放市场,包含亚洲的一些国家和地区在其中的不少新兴国家和地区的证券市场也相继开放,这进一步的导致了世界上不同国家和地区证券市场之间的关联性大为加强。本研究综合了金融学理论,经济基础假说、金融传染假说和贸易理论来作为理论基础并使用Vine-Copula模型来研究上证综指,韩国综合指数,日经225,台湾加权指数,香港恒生指数之间的联动性。研究结果发现,上证综指对韩国综合指数,日经225指数,台湾加权指数,香港恒生指数的联动性整体呈上升趋势;上证综合指数对香港恒生指数和台湾加权指数的联动性最为明显,相比之下上证综合指数与韩国综合指数的联动性较弱,而上证综合指数与日经225指数的联动性表现最弱;在研究的第一阶段,上尾系数趋近于零,说明此时市场间基本不存在同时暴涨或者暴跌的可能性;上尾系数和下尾系数随着时间的推移而增加,表现出市场之间极端情况下的联动性在逐步增高;而在每个时期里,下尾系数均大于上尾系数,这表明市场之间同时发生暴跌的可能性大于发生暴涨的可能性。