论文部分内容阅读
随着我国经济的发展和资本市场的完善,越来越多的企业选择通过证券交易所上市进行直接融资。上市费是上市公司为了获得上市机会、筹集资金而向证券交易所支付的重要成本之一,同时也是证券交易所通过向上市公司提供上市服务而获得的一项重要收入。因此无论从证券交易所的角度还是从上市公司的角度,对上市费进行经济分析都具有重要的意义。 本文主要从以下七个方面对上市费进行经济分析。 第一部分是绪论,主要是文献综述,并简要介绍了本文的研究方法、结构和创新。 第二部分通过研究世界主要证券交易所的上市费收费标准,发现当前各证券交易所主要按照上市公司的发行规模收取上市费,而且随着发行规模的增加,对单位发行规模收取的上市费逐渐减少。由于证券交易所向上市公司提供的各种服务具有规模效应,因此当前的收费标准具有一定的合理性。随着电子技术的发展和竞争的加剧,交易所的垄断地位逐渐减弱,上市公司对交易所提供的各种服务的依赖性也逐渐降低,为了提高竞争力,吸引更多的上市公司,交易所的上市费收取标准具有降低的趋势。 第三部分从微观经济学的角度,把上市费看成是交易所向上市公司提供各种服务的价格,每单位发行规模的上市费是由交易所的供给曲线和上市公司的需求曲线决定的。 第四部分介绍了证券交易所股份化改革和公开上市对上市费的影响。股份化改革使交易所由会员所有的非盈利性组织转变成股东所有的以盈利为目的的公司。外部所有权的引入,以及公司治理结构的改善,提高了交易所提供各种服务的能力,同时降低了其提供服务的成本,从而使供给曲线向右下方移动,降低了上市费的收取标准。 第五部分介绍了双重上市(Dual Listing)对上市费的影响。随着经济全球化和竞争的加剧,越来越多交易所允许上市公司进行双重上市,而且对双重上市公司收取相对较低的上市费,其中一个重要的原因是双重上市可以提高上市公司透明度,减少上市公司对交易所服务的需求,从而使上市公司的需求曲线向左