【摘 要】
:
中美贸易战以来,半导体行业一直是我国重点关注领域,国家出台政策支持半导体技术自主研发和自主创新,鼓励半导体产品国产化替代。此外,作为当代企业发展壮大的有效途径,并购商业活动在交易市场上屡见不鲜,全球并购交易市场异常火热,据统计2021年全球并购交易总金额首次突破5万亿美元创下历史新高。闻泰科技跨国收购安世集团,被誉为中国半导体行业史上最大并购案。从2018年4月至2020年9月,闻泰科技前后进行4
论文部分内容阅读
中美贸易战以来,半导体行业一直是我国重点关注领域,国家出台政策支持半导体技术自主研发和自主创新,鼓励半导体产品国产化替代。此外,作为当代企业发展壮大的有效途径,并购商业活动在交易市场上屡见不鲜,全球并购交易市场异常火热,据统计2021年全球并购交易总金额首次突破5万亿美元创下历史新高。闻泰科技跨国收购安世集团,被誉为中国半导体行业史上最大并购案。从2018年4月至2020年9月,闻泰科技前后进行4次收购,支付交易对价约448亿元,才完成对安世100%股权收购。本文以该并购交易为研究对象,通过阅读大量文献,梳理国内外并购动因及绩效的理论综述,结合并购背景及并购过程分析交易发生的动因,再利用事件研究法、财务指标法及非财务指标法,探究本次并购交易对公司绩效表现的影响。本文尝试在以下方面做出创新:首先,以往学者习惯将并购动因及并购绩效孤立开来研究,本文试图把并购动因和绩效结合起来,考虑动因对绩效表现的影响,同时分析绩效表现是否契合了并购动机。其次,在研究并购绩效时不只采用单一评价方法,而是综合使用事件研究法、财务指标法及非财务指标法进行研究,兼顾财务角度和非财务角度,兼顾短期视角和长期视角,多角度多维度进行对比分析。最后,半导体行业并购政策趋严,闻泰科技并购安世案例弥足珍贵,且该交易过程较复杂,时间距今较近,数据披露较少,以并购绩效角度进行研究的文献较少,本文试图从并购动因及绩效角度,结合最新披露的年报进行研究。研究发现,闻泰科技收购安世集团主要是为了获得技术资源和客户资源以及开拓半导体业务实现多元化经营,安世接受并购是为了缓解资金压力和占据中国市场份额。用事件研究法评估短期并购绩效表现时,发现并购事件对企业绩效影响较好,事件期内累计超额收益率为正,市场反应积极。利用财务指标法和非财务指标法分析长期并购绩效,发现公司盈利能力、成长能力及营运能力均呈现显著上涨趋势,并购活动对偿债能力影响不大,此外并购后企业市场占有率、研发水平等非财务指标都有显著提升,并购绩效整体表现优异。进一步分析得到企业从事并购交易前应合理选择目标企业并制定详细收购计划;企业制定战略规划时应紧跟国家政策指引及顺应行业发展趋势;并购交易完成后应积极探索科学的整合重组道路等经验启示。
其他文献
近几年来,外部环境复杂多变导致进出口关税变化、材料成本波动,加上国内人工成本增加,多地出现招工难的现象,很多企业经营出现问题,尤其是给中小型制造型企业带来了经营上的挑战,利润空间越来越小。在此背景下,很多制造型企业考虑通过内部转型来提升竞争力,通过设备升级、机代人、柔性生产等实现降低人力成本。TJ公司也面临着同样的经营压力,试图通过导入精益生产策略来实现成本降低、品质改善、提升交付能力。本文选择电
随着全球新冠疫情的持续严峻,国内外经济陷入低增速或停滞的风险,倒逼企业要快速从高速发展向高效发展进行转变,以实现向管理要效益的目标,而这其中的关键便是机制和人,因此,研究如何激发企业中人的积极性,设计出能支撑战略目标达成的绩效考核机制,从而助力业务打赢,已成为企业亟需解决的关键问题。本文依托战略、绩效考核等相关管理理论,以MD公司厨房电器事业部(以下简称MD公司)为研究对象,首先,通过文献研究和思
党的十九大报告提出要打好三大攻坚战,其中第一大攻坚战就是防范化解重大风险攻坚战,重点是防控金融风险[1],而股票市场、债券市场和房地产市场的泡沫就是典型的系统性金融风险,其对经济发展与金融市场有着重大影响。自2020年新冠疫情爆发以来,股票市场与债券市场持续走牛,而房地产市场则在2021年出现剧烈调整,三个市场泡沫间存在着紧密联系,但却很少有研究将三个市场联系起来,考察泡沫之间的关系。本文首先使用
证券市场的正常、高效的运转需要依赖相对严格以及公平公正的制度,制度或者法则本身应当是保持中立、不偏颇双方当中的任意一方的。但是如果证券市场放任上市公司滥用其信息差的特权,则是严重损害了证券市场的基本机制,会对投资者造成不可估计的损失,从而使得证券市场有名无实。所以如何通过一些不易发现的征兆、现象来提前判断出上市公司的财务造假行为,既是证券市场监督管理机构,也是学术界以及投资者等诸方密切关注的中心问
资本市场交易模式多样化和信息技术的飞速进步促进了现代投资理论与方法的创新。研究者不再局限于传统的基本面分析和技术分析,开始借助深度学习的方法研究资本市场。随着研究的深入,量化投资理论的兴起,越来越多的神经网络模型被用来预测股票价格走势,并且预测效果较佳,因此基于深度学习的量化投资策略在全球市场得到了广泛的应用。目前大部分股票预测模型假设样本均服从独立同分布,与股票市场中复杂的交易模式相矛盾,影响股
自银监会颁布政策以调整商业银行分支机构的市场准入机制,改变了我国银行分支机构的空间分布。银行作为我国金融体系的核心,通过银行信贷结构的优化改善企业融资状况,对于高度依赖传统的银行信贷进行融资的中小企业至关重要。现金是最具流动性的资产,成为了企业生产经营活动效率的保障。良好的现金流能传递企业经营的积极信号,一旦企业出现现金流危机将面临破产。因此,现金持有决策也成为了企业管理决策过程中不可或缺的一部分
随着时代的发展,社会的进步,我国的经济结构在不断调整,商业银行的改革也在进行之中,数字化转型已经是大势所趋。数字化转型是将金融的专业知识结合现代化的网络技术,协同探索金融市场,通过新的算法和数字分析能力发现新的机遇,从而创新新的商业模式,实现商业银行盈利能力的稳健提升。在研究思路方面,本文首先梳理了现有文献资料,对相关模型和理论进行了研究分析和归纳,在此基础上提出了商业银行零售业务数字化转型有利于
2021年4月,在证监会公布的评价指引试行稿中,监管部门强调了上市前发行人自我评价和中介机构尽责把关的重要性。本文以此为切入点,围绕与企业估值和股票定价密切相关的承销商这一中介机构,探究承销商与发行人之间的地理距离和承销商声誉水平这两项变量对Initial Public Offering(Initial Public Offering,IPO)抑价程度的影响。基于信息不对称理论和行为金融学理论,本
我国的医药行业在近几年呈现持续快速发展趋势且已形成相对完整的产业链,但位于产业链中的部分中小企业由于自身规模较小或是经营管理模式存在问题,导致中小企业向商业银行等金融机构申请融资信贷时存在困难。供应链金融业务的出现解决了这部分中小企业融资困难的问题。这是一种新型融资模式,主要通过引入第三方物流公司对抵押物进行运送和监管,为商业银行等金融机构提供信誉保障。但是我国对于量化供应链金融风险及识别防范风险
自股票市场诞生以来,各国证券市场普遍存在IPO抑价现象,但抑价程度各不相同,新型资本市场IPO抑价程度普遍高于西方发达市场,而在新型资本市场中我国IPO抑价现象又是较为严重的,这与我国市场经济不够发达,证券市场成立时间较短,市场投资者不够专业和理性以及特殊的发行体制有关。2019年7月,随着科创板的开板,注册制开始试点运行,2020年8月注册制推广到以高新技术企业为主的创业板市场,社会各界也开始关