制造业是我国经济转型的基础,提升制造业竞争力不仅要依靠创新投入,更为重要的是在资源有限性约束下优化投资结构,制定符合企业自身发展的投资决策。然而近年来,制造企业投资过程中的投资挤占现象频发,导致其成长态势依然不稳固。CEO处于整个企业权力体系的核心枢纽位置,其任期是影响其管理模式和战略决策能力的关键因素。基于CEO在一定约束条件下追求自身利益最大化的逻辑,长任期CEO对企业经营状况理解更深刻,此时CEO很可能做出谋取自身利益的行为决策,甚至利用职位权力影响企业投资活动,引发投资挤占。较高的公司治理水平能够降低代理成本,监督CEO代理过程,缓解CEO出于个人偏好产生的非理性投资行为,进而可能弱化几种资本投向间的挤占现象,优化制造企业投资结构。在这样的背景下,文章探究分析制造企业的CEO任期、公司治理水平和投资挤占之间的内在机理具有十分重要的现实意义。本文选取2007-2015年在沪深两市上市的制造业公司为研究样本,依据相关理论基础,确定了 CEO任期、公司治理水平与投资挤占的研究范式,并提出研究假设,构建实证回归模型。随后,运用Stata13.0、SPSS19.0等计量软件对数据进行了实证检验,得到一系列研究结论。研究发现:我国制造业企业CEO既有任期越长,投资总额会越多,CEO预期任期越短,投资总额会越多;CEO既有任期投资挤占呈正相关且随着既有任期的延长,非国有企业比国有企业的挤占现象更严重;CEO预期任期与投资挤占呈负相关,在非国有企业主要存在第二种投资挤占。无论从既有任期还是预期任期层面来看,较高的公司治理水平均能有效缓解CEO个人偏好所引发的投资挤占现象,且非国有企业公司治理水平的调节作用更强。最后,本文在研究结论上提出了相应的对策和建议:第一,规范上市公司CEO任职期限,提高其投资决策能力。第二,优化资本投资各个环节,设置制度化的决策程序,平衡多方利益主体,形成一条科学合理的投资决策路径。第三,健全公司治理机制,提高公司治理水平,通过加强董事会和监事会治理、提高股权制衡度、增加经理层持股比例,逐渐弱化CEO代理行为产生的投资挤占现象。