关于“并购”的研究可追溯到19世纪60年代。但就款待业而言,尽管国内外上市公司并购势头强劲,其相关研究至今鲜见。同时,款待业具有独特的经营与财务特征,其并购的类型、动机与支付方式分布,以及市场预期与事后业绩很难在基于所有行业数据的研究中被体现。因此,本文以中国款待业上市公司并购作为议题,对此问题进行深入研究。中国款待业上市公司共有11家,构成了本文的研究对象。它们自上市以来至2016年5月发生的144起并购为研究样本。本文利用描述性研究法、事件研究法以及会计指标法分别对中国款待业上市公司的并购类型、并购动机和并购支付方式,并购资本市场反应以及并购绩效进行系统研究和分析。依据分析结果,中国款待业上市公司实施并购多是出于战略层面考虑,“并购”可以帮助公司整合资源进行多元化发展;它们多选择现金作为并购支付方式的目的在于向市场传递出主并公司价值被低估的信号,令投资者更有信心;资产收购和剥离是该行业实施并购的两种主要类型,其目的在于剥离部分资产获得充裕现金流以集中收购或发展目标业务。因此,描述性研究表现出业界对并购为投资者带来收益与提升公司业绩的期许。但是,在实证研究中,分别运用事件研究法和会计指标法对中国款待业上市公司的并购资本市场反应和并购绩效进行研究后,本论文认为没有显著的结果支持并购能为这些公司带来正向或负向的影响,且资本市场反应和事后绩效具有一致性,不能达到并购实施的根本目的。就现实意义而言,“三公政策”的出台与“515”战略的发布,进一步促成了中国款待业上市公司近年来的频繁并购,并将这种方式作为主要的企业转型或升级的手段之一。但是依据本文的研究结果,并购并不能够为中国款待业上市公司带来资本市场意义上的积极影响,也未有显著结果表明公司绩效能因此有显著提升。所以,本文建议中国款待业上市公司理性面对“并购”,不因出于提升绩效或激发资本市场反应等动机而盲目并购。