根据国家统计局数据显示,截至2021年底,我国上市公司数量已达到4615家,其中国内500强企业的数量占比达到了70%左右,国内上市公司总市值达到91.6万亿元,位列全球第二位,彰显了中国日益强大的经济实力。2021年,上市公司共计分红1.67万亿元,同比增长17%,分红规模再创历史新高,也远超上市公司同期再融资规模。医药行业作为传统产业和现代产业相结合的产物,是我国国民经济的重点行业,在资本市场中的地位举足轻重。2020年年初,因疫情原因,医药行业再次成为公众关注的焦点,与其他行业相比,医药行业发展前景良好,股利分配情况和股利分配水平都远超于其他行业,但是医药行业各企业之间的股利分配情况又各具特点。早期的上市公司中,“重融资、轻分红”的现象十分普遍,自2000年以来,证监会将注意力转移到上市公司的股利分配政策,先后出台了多项指导方针,旨在鼓励上市公司采用现金分红的方式,其中以2008年证监会颁布的《关于修改上市公司现金分红的若干规定》尤为突出,这一规定使上市公司的现金股利分配与再融资资格息息相关,极大的改善了上市公司的分红情况。作为医药行业的代表性企业,千金药业自2004年上市以来,在2004-2020年间持续不间断分红,且分红率居高不下,引得社会各界广泛关注。每个企业的股利分配政策对自身的发展以及经营决策都影响深远,同时也潜移默化的带动了整个资本市场的发展。合适的股利分配政策不仅能够稳定一个企业的股权结构,还能维持企业持续健康经营,因此找到合适的股利分配政策对一个企业来说至关重要。本文以千金药业股份有限公司为例,运用“一鸟在手”理论、代理理论、信号理论、股利迎合理论对千金药业持续高分红的动因进行研究,从内部因素和外部因素两个方面,发现实际控制人资金需要、公司现金流充裕、半强制政策出台、行业环境以及向市场传递良好信号等因素都会对千金药业股利分配政策的制定产生影响;运用事件研究法、EVA分析、财务绩效分析法以及非财务绩效分析法,对千金药业持续高分红的经济后果深入研究,发现千金药业持续高分红的股利分配政策市场反应平淡,未能向市场传递积极信号,且企业的盈利能力、偿债能力、发展能力以及运营能力都受到了一定程度的负面影响。结合动因与经济后果分析,本文从企业自身、医药行业以及国家政策三个方面对千金药业提出建议,希望在帮助千金药业优化股利分配政策的同时,为我国医药行业的高质量发展提供借鉴意义。