2008年金融危机，全球经济陷入衰退阴影。中国政府为了应对金融危机对经济带来的冲击，果断实施了4万亿的财政刺激计划。额外的货币供给使得中国经济出现了通货膨胀的迹象。在中国经济发展过程中，长期存在着货币供应量大于GDP增速的现象。在这样的背景之下，许多学者认为，中国存在货币超发，并认为货币超发是中国通货膨胀的重要原因。这主要体现在两点:首先、中国的货币供应量远远大于GDP总量，主要体现在M2/GDP这一指标的飙升上。其次，中国的货币供应量增速远远大于GDP增速。由于货币超发与通货膨胀、经济增长等关系十分密切，这就需要我们对货币超发的判断标准，影响因素进行研究，这样才能帮助我们采取正确的货币政策来应对货币超发情况。在这种情况下，本文选择了中国是否存在货币超发这样的选题进行研究，希望能够为判断货币超发提供一种新的思路和分析框架，并对政府政策提出自己的建议。　　首先，本文对货币超发相关的文献进行了综述。目前，国内外学者对货币供应量影响因素，与通货膨胀和经济增长关系的理论研究较为丰富。主要包括体制扭曲假说，货币深化假说、货币内生假说、经济蓄水池假说、微观主体偏好假说等。这些假说很多是建立在中国存在货币超发的前提基础之上的，但是对于货币超发的判断，研究较少。　　第三部分，本文系统地进行了理论分析，指出目前判定标准的许多问题，并本文提出了自己的分析框架。本文使用了两个维度。第一是“经济周期”。第二，是“危机程度”。通过二维组合，在判断是否存在货币超发的时候存在四种情况。第一、经济增长慢、危机程度低，即所谓的金融抑制。第二、经济增速高、危机程度低。这是属于安全区域。第三、经济增速高、危机程度高。这是警惕区域。第四、经济增速低、安全程度高。这就是货币超发区域。通过分析判断，中国目前处于警戒区域。　　第四部分，本文用计量的方法验证中国到底是会发展到安全区域还是货币超发区域昵？首先，利用GDP增速作为经济周期维度的替代，由于没有金融安全指数的时间序列数据。所以，本文使用CPI衡量的通货膨胀。然后分别检验M2与通货膨胀和经济增长的关系。如果M2与经济增长的关系更加显著，那么表明中国的进入朝向安全区域的趋势更加明显。反之亦然。　　第五部分最后，本文得出结论和建议。我国目前并不处于货币超发的阶段，目前我国属于警戒区域。从实证结果来看，目前我国货币供应量对于经济增长的关系较通货膨胀显著。即我国进入安全领域的力量是要强于进入货币超发领域的。同时，实证表明，我国货币供应量的影响因素包括外汇储备、社会融资、经济货币化、政府投入。其中，外汇储备影响显著。　　针对这些情况，本文的政策建议如下:　　第一、中央银行采取相机决策的货币政策。目前，中国的货币供给仍然是外生属性，实施适度宽松的货币政策可以达到预期的政策目的。但同时也应该关注货币供给与经济变量的联动情况，一旦出现变化则应该相应调整货币政策。　　第二、中央银行应该从危机视角关注货币超发问题，而非具体的数值指标。中央银行应当设立相应的危机指标系统，以便在判断是否出现货币超发提供依据。　　第三、减少政府的额外的货币供给。在促进经济增长的手段上面，大规模的财政刺激手段应当谨慎使用。　　第四、完善宏观金融经济体系，增强货币供给量的容纳弹性。逐步加大人民币的汇率弹性，进而通过市场力量调整供求收支平衡。　　本文的主要创新之处:　　本文的主要创新之处在于从“经济周期-危机程度”的视角，对中国货币是否超发提供了一个新的分析框架。这种分析框架采取了动态分析和结果导向的理念，避免了以往假说存在的问题。通过本文的分析框架，对中国货币是否超发进行了判断。同时，利用最新的数据，对于中国究竟是朝着货币超发趋势发展还是朝着安全区域趋势发展进行了实证检验，并提出了针对性建议。