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EVA,中文全称为经济增加值,其定义式为企业的税后净营业利润与资本成本的差额,是思腾斯特公司创立的一个商业指标。在国外,有大量的相关文献研究EVA在理论上和实践上对股东价值创造的贡献,在实际运用中,有许多英、美国的大型企业采用了EVA价值管理体系并获得了较大的成功,EVA在上世纪九十年代中后期引入中国,在管理学的理论和实践中掀起了一股EVA热潮,但在中国企业中的实际应用效果并不明显。 自由现金流量,英文缩写为FCF,其定义为企业经营性现金净流量与资本支出的差额。在国外主要应用于价值评估、投资决策、财务分析等。近几年在我国财务管理理论界和证券投资业逐渐受到重视,有部分相关文献和研究成果。 本文从结构上可以分为以下五部分: 第一部分是关于价值管理、EVA、FCF的介绍,其中价值管理主要介绍了含义、价值管理目标、内容和方法,EVA和FCF分别介绍了起源、含义、计算方法、作用等内容,对于计算的过程阐述得较详细; 第二部分主要是EVA与FCF在价值管理中的对比,主要内容有:在价值四川大学硕士学位论文管理目标选择方面在我国的适用性对比、价值评估方面对我国企业的适用性对比、在计算原理上的价值基础和价值关系的对比、二者在业绩评价和薪酬管理方面优缺点的比较,最后本文结合二者的优点设计了一种新的价值战略评价体系,并做简单介绍; 第三部分是EVA和FCF在我国企业中的应用的研究,本文以一国有上市公司为例,计算了1995年至2002年两个指标数值及各指标下的价值评估值,简要分析该公司财务状况并对EVA和FCF价值评估、价值驱动因素、价值综合管理在该公司的运用进行说明; 第四部分是EVA和FCF在我国上市公司(沪市A股)中的实证研究,先做了描述性统计分析,再以企业市值为应变量,以EVA和FCF及各相关指标为自变量进行线性回归,解释实证结果的产生的原因并说明其关系,以此说明我国上市公司在价值管理中的发展状况和不足;第五部分是经过以上的论述对EVA和FCF在我国企业的适用范围作出结关键词:经济增加值(EvA)自由现金流量(FCF) 价值管理实证研究2尸‘