随着中国“走出去”战略的推进,近年来中国对外直接投资保持了持续快速增长的态势,2010年中国对外直接投资净额已经由2003年的28.5亿美元迅速增长到了688.1亿美元,截至2010年底,中国13000多家境内投资者在国(境)外设立对外直接投资企业,对外直接投资累计净额3172.1亿美元。随着我国对外投资的迅速增长,我国对外投资企业在对外投资过程中所面临的汇率风险也日益显著,本研究通过计算选取的港币、美元、欧元和澳元等四种我国企业对外投资过程中最主要的外币币种来计算人民币汇率形成机制改革至今四种货币对人民币的汇率波动情况及对我国大型对外投资企业的市场绩效和财务绩效的影响,并根据不同汇率风险的特性分别对宏观波动、短期波动和中长期波动利用不同的模型进行测量。本研究首先利用基于GARCH(1,1)模型的VaR方法来计算我国目前四种最主要的对外投资货币对人民币对数收益率不同观测周期的值来从宏观的角度来识别对外投资企业所面临的汇率风险状况。之后将重点利用不同模型就企业层面和行业层面不同周期的汇率风险进行衡量,其中在短期汇率风险的度量方面我们主要利用添加了GARCH (1,1)项的Jorion (1990)模型来研究我国最大的40家进行对外投资的上市企业和13个主要行业的日、周和月股票收益率与对应观测周期的四种货币各自汇率波动的关系；在中长期汇率风险度量方面,我们采用的是Murphy (1984)经典公司绩效度量模型,利用33家内地上市企业的财务数据来分别计算各个企业的财务汇率风险,并通过面板数据来对中、长期汇率风险进行度量。研究发现,无论是VaR方法还是企业和行业市场指标以及企业的财务指标都显示我国对外投资主体的汇率风险水平非常显著,股票市场绩效指标显示从日周期到周周期到月周期,随着观测周期的延长汇率风险显著性逐步下降,通过财务绩效指标的研究发现,季度周期汇率风险最为显著；通过对企业层面数据的分析我们还发现从总体上来看利用美元和港币进行投资的企业受益于人民币的升值,而利用欧元和澳元进行投资的企业总体而言受益于人民币贬值,这一结论也在财务绩效指标的分析中得到验证；从样本企业和行业的角度我们发现90%以上的行业受到汇率风险的显著影响,尤其是信息技术业、制造业、综合类、采掘业和社会服务类等等行业的企业样本的汇率风险水平要显著高于其他行业；在利用净资产收益率和每股经营现金流等财务指标来衡量汇率风险对企业财务绩效的影响时,发现净资产收益率对汇率波动的敏感性要高于用每股经营现金流衡量的汇率敏感性；最后我们分别利用面板数据对季度和年度数据进行检验,我们发现季度和年度净资产收益率数据衡量的美元、港币和澳元汇率风险非常显著,而每股经营现金流衡量的各种汇率风险均不显著。