企业集团要通过内部和外部两个资本市场才能完成其资本配置过程：首先，通过外部资本市场（External Capital Market，包括信贷市场和证券市场）将社会资本分配给不同形式的企业；然后，企业内部资本市场（Internal CapitalMarket）把资本分配到每个部门或子公司，并通过他们对不同的投资项目进行资本配置。正如社会资本配置效率是经济学的一个核心问题一样，内部资本配置效率是公司金融的核心问题。然而，对资本配置效率的研究一直集中在外部资本市场，而对内部资本市场的研究较少。本文通过对H股上市公司内部资本市场效率的测度以及对其影响因素的研究，为我国企业提高内部资本市场效率提供了一个新的视角。首先，本文分析了企业内部资本市场效率的影响因素，并评述了内部资本市场效率测度的方法，即间接测量法和直接测量法，其中直接测量法又分为四种方法——投资现金流敏感性法、价值增加法、q敏感性法和现金流敏感性法。为了保证测度结果的可信性，本文采取了现金流敏感性法，并对现金流敏感性法进行了适度的改良。然后，限于目前数据的可得性，本文运用现金流敏感性法对H股上市公司的内部资本市场效率进行了测度，并将资本市场效率在国有企业与民营企业之间进行了对比，最后对内部资本市场效率的影响因素进行了实证检验，得出第一大股东持股比例、高管薪酬以及分部个数对企业内部资本市场有显著影响。