【摘 要】
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股票回购是近年来理论界和实务界的热点之一,受到国内外学者的广泛关注。股份回购是指上市公司在市场上购回本公司已发行股票的行为,股份回购可能会给企业带来稳定下行股价、调节财务杠杆及优化资本结构等积极影响,因此股份回购被越来越多的国内外企业所青睐。实施股份回购会对财务状况如股价、财务指标、公司价值等财务效应产生影响,因此,本文将在宏观经济环境和公司经营状况背景下,研究股份回购的动因及回购股份的财务效应。
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股票回购是近年来理论界和实务界的热点之一,受到国内外学者的广泛关注。股份回购是指上市公司在市场上购回本公司已发行股票的行为,股份回购可能会给企业带来稳定下行股价、调节财务杠杆及优化资本结构等积极影响,因此股份回购被越来越多的国内外企业所青睐。实施股份回购会对财务状况如股价、财务指标、公司价值等财务效应产生影响,因此,本文将在宏观经济环境和公司经营状况背景下,研究股份回购的动因及回购股份的财务效应。尽管国内外学者对股票回购问题进行了大量的研究,但由于我国股市回购的历史较短、数量较少,因此对股份回购问题的研究较少。大部分是基于理论验证的大样本数据的实证分析,很少有学者对某一公司的股份回购的动因和财务效应进行研究分析,很难对某一股票回购事件的影响进行评估,也很难对未来实施类似的股份回购事件提出建议。本文通过对雅戈尔的两次股份回购案例运用相关理论,从企业内部财务和外部股价等方面对上市公司股份回购的动机和财务效应进行了研究和分析。本文研究发现股份回购的可能动因有稳定下行股价、实现股权激励、降低代理成本、替代现金红利政策等。雅戈尔进行股份回购的财务效应为能够在一定情况下提升股价和公司价值,但无法对公司的经营业绩和资本成本产生优化影响。本文的结论具有一定的代表性,在对雅戈尔股份回购的动因和财务效应进行探究后,本文对其股份回购方案的合理性进行了评价,发现企业进行股份回购存在利弊、股权激励对公司经营产生一定的效果、回购资金的选择和使用影响公司偿债能力和资本结构,因此需要不断设计和创新回购方案。通过研究发现,虽然雅戈尔是利用自有资金进行股份回购,但回购后企业的偿债能力下降、无法降低公司相关资本成本和优化经营业绩等问题,可以为其他上市公司实施股份回购提供一定的借鉴。
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