2010年4月,股指期货在中国上市。从发达国家金融市场的发展过程中可以看到,紧随期货合约出现的应是互换合约。自从1981年互换合约首次出现以来,国外金融学界对互换合约,特别是利率互换合约的定价问题的研究基本上以利率期限结构的基本模型为手段,侧重于其在债券定价过程中的应用。这种研究方式与互换合约的发展过程一致,因为互换合约的前身便是公司之间的借贷交易。股指互换合约出现于1989年,现有股指互换合约定价理论的研究基本上秉承了利率互换合约定价模型的思想,将利率期限结构应用于股指互换合约的定价过程。一个有意思的现象是部分互换交易参与者并没有从与债券的等价性角度看待互换合约,而认为互换合约是期货合约的延伸,并与一系列期货合约等价。这种理论与应用上的差异在股指互换合约上表现得尤为明显。　　 本文以此为背景,在前人研究的基础上,借鉴了利率互换合约和股指期货的相关理论,建立了股指互换合约与股指期货合约的等价关系,扩展了股指互换合约的定价方法。另外,虽然互换合约可以与一系列期货合约等价,但是它的发展需要较期货合约更活跃更完善的市场环境。本文超前地初步研究了股指互换合约在中国市场上发展可能会遇到的问题和相应的解决办法。