外汇市场和股票市场作为金融市场中最重要的两个子市场,二者间的波动联动性一直都是金融领域研究的热点问题。20世纪90年代以来,多次金融危机在新兴市场国家爆发,其中一个显著特征是汇市和股市的相继崩溃,汇市和股市的波动联动性受到学者和金融监管部门更为广泛的关注。我国金融市场化改革日益深入,人民币汇率波动幅度不断增大,股市呈现出震荡发展之势,我国汇市和股市的信息传递越来越频繁,两者间的联动效应不断增强。随机波动模型是用一个不可知的随机过程来模拟金融资产的波动性,由于其良好的统计特性而被广泛应用于金融市场的实际研究。因此,本文运用MCMC方法,通过建立N-MSV模型对中国汇市和股市的波动联动性进行实证研究。本文首先对有关汇率市场波动和股票市场波动联动性的理论研究进行回顾,归纳概括出主要的研究方法、研究结论。然后具体介绍了金融市场波动性的概念及波动特征,并对汇市与股市间联动性的理论模型进行分析。在此基础上,详细阐述了汇市与股市波动联动性的度量模型和参数估计方法。最后通过N-MSV模型和MCMC方法对我国汇市与股市之间的波动联动性进行实证研究,根据汇率波动幅度的变化分段分析了二者间的波动溢出效应。研究结果表明,整个样本区间内我国汇市与股市间都存在不对称的双向波动溢出效应,但在不同的汇率波动幅度内,溢出效应的传递路线不相同。随着人民币波动幅度的增加,人民币汇率和我国股市间的波动溢出效应呈现出先减弱后增强的趋势。