本文以我国上市公司的融资行为为研究对象,分析了我国上市公司融资行为的现状,指出我国上市公司过分偏好于股权融资。近年来,国内已有许多学者从不同角度对上市公司的股权融资偏好的原因进行了大量的研究,但这些研究共同局限性在于:没有能够牢牢抓住融资成本这一主线展开对上市公司的股权融资偏好行为的实证研究。本文认为无论是债务融资还是股权融资,上市公司的任何一种融资方式都是有成本的,而评价上市公司外源融资策略合理与否及融资结构的优劣的最重要的标准或出发点就是上市公司的融资成本。本文先是分别从投资者、公司管理者、公司大股东三个不同角度对上市公司的融资成本做了理论分析,认为从投资者角度计量的融资成本是公司“真实的融资成本”,而从公司管理者角度计量的融资成本只是“名义融资成本”,当上市公司被大股东控制时,大股东成本才是真正影响上市公司的融资成本。紧接着本文以2002年至2004年全部实施过增发和配股的上市公司作为样本并建立了一系列经济计量模型,分别从投资者角度和公司大股东角度计算了融资成本,并对影响上市公司融资总成本的因素作了实证分析,得出结论:上市公司的真实的股权融资成本远大于“名义融资成本”及大股东成本。最后从树立正确的资本成本观念、完善公司治理机制及构建有效的资本市场三个角度提出了促进我国上市公司融资行为合理化的建议。