近年来,我国企业为在经济快速发展背景下实现快速扩张,企业资产负债率不断提升。随着我国经济进入新常态,宏观经济下行压力增加,企业融资途径趋向于收紧,越来越多企业因过度扩张等原因未能按时偿还债务,使自身承受巨大的财务压力,乃至面临破产风险。债转股在上个世纪90年代曾被用于处理银行不良贷款和国有企业纾困解难,债转股在处置企业债务危机,降低杠杆率方面具备突出的优势。2016年我国国务院颁布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》,提出要在市场化和法治化指导下,有序开展市场化债转股。在宏观经济背景下,为有序降低企业杠杆率水平,防范化解金融风险,因此,开展对新一轮市场化债转股的实施效果探索势在必行。YH股份是我国钾肥制造龙头企业,由于自身多元化发展战略遇挫,多项化工项目投资遭遇亏损,使得自身企业深陷债务危机,后续通过进行市场化债转股成功摆脱债务危机,企业恢复正常的生产经营。本文通过对YH股份在2020年间进行的市场化债转股事件进行研究分析,围绕着YH股份为何选择进行市场化债转股和YH股份市场化债转股的效果如何两个实际问题,进行针对性动因与绩效分析。本文首先介绍新一轮市场化债转股的时代背景,并通过对市场化债转股相关研究文献的整理和总结,构建分析框架,并简述市场化债转股相关的概念及下文分析中所用到的对应理论,为下文案例分析构建理论基础。随后进入案例分析章节,首先对案例背景、YH股份公司情况和其市场化债转股方案进行介绍和梳理,并总结其在市场化债转股过程中遇到的挑战。由于多元化发展战略失利,导致YH股份深陷债务危机,面临资不抵债风险。随后YH股份采取了市场化债转股方式,降低了企业负债,优化了财务状况。然后本文针对YH股份进行市场化债转股的动因和绩效进行分析。在动因分析方面,本文结合行业背景和企业具体情况,多角度分析YH股份选择市场化债转股的动因。在绩效分析方面,本文从市场绩效和财务绩效两方面进行分析。在市场绩效分析方面,针对市场化债转股对YH股份股票股价的短期影响,本文采用事件研究法探究其市场化债转股对YH股份短期市场绩效的影响。在财务绩效方面,本文使用财务分析法对YH股份2016年至2022年第三季度财报中的财务指标进行分析,同时与化肥与农用化工行业进行对比,得出了YH股份市场化债转股绩效分析结果。最后针对分析结果提出研究结论、启示与展望。本文通过以上对YH股份市场化债转股的动因与绩效分析,得出以下研究结论。总体上,YH股份进行市场化债转股对企业自身经营发展有积极影响,市场化债转股为YH股份短期内提升股价,改善财务状况,摆脱财务困境各方面发挥积极作用,取得了较好的经济效果。第一,YH股份进行市场化债转股具有多方面的动因,在化工行业因素、社会效益因素、公司保壳战略、改善财务状况、改善企业治理能力共同影响下,YH股份选择进行市场化债转股应对债务危机。第二,YH股份市场化债转股总体上表现较为成功,市场化债转股有效降低了YH股份的资产负债率,改善财务指标表现。在市场绩效方面,市场化债转股在资本市场上对YH股份股价表现具有一定的积极作用;在财务绩效方面,对其偿债能力、盈利能力和成长能力均有不同程度的改善,但对营运能力改善效果不佳。第三,YH股份在市场化债转股过程中仍在保障中小股东权益、股权退出机制和防范企业涉诉风险等方面存在完善空间。企业进行市场化债转股后,应探索构建追责机制,加强保护中小股东权益;积极创新股权退出机制,提高市场化债转股方案的吸引力;完善利益各方的对话协商机制,争取多方支持、调解各方利益,取得市场化债转股参与各方的一致支持是推行市场化债转股的重要支持。同时企业应积极采取措施,立足自身优势业务,重新研判其所在行业发展态势,调整自身发展战略,采取针对性举措解决企业核心矛盾。