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研究和改善我国证券公司治理状况,从微观层面上看,直接影响到证券公司的各利益相关者(包括公司股东、董事、经理、债权人等)的权利、义务和责任,从而影响到证券公司的决策机制和管理效率以及由此决定的应变能力、盈利能力等;从宏观层面上看,也直接影响到金融市场投融资的质量与效率,影响到资本市场合理配置资源的能力。特别是在一个开放的市场经济条件下,是否按照国际通行原则去安排证券公司治理,关系到投资者对一国资本市场的信心及一国国际资本的筹措能力,因此研究和改善证券公司治理状况对我国国民经济发展的意义不容小觑。 我国证券公司起步晚但发展迅速,目前正处于格局重整以加速发展的转型时期。在以往有关公司治理的文献中,学者们的研究重心大都集中在一般工商企业的治理问题上。事实上,证券公司治理除了包含一般意义上的研究内容以外,还必须适应证券公司金融服务性行业、市场竞争激烈和高风险等特点。因此本文通过系统的整理国内外资本结构与公司治理理论的核心与精髓,采用实证分析、比较研究、定量检验等多种分析方法,从资本结构角度对证券公司治理问题进行了探讨,并将规范研究方法贯穿全文始终,力求明确今后的改革方向,寻求解决问题的良方。 本文初步构建了一个从资本结构角度研究证券公司治理问题的分析框架,将资本结构定义为是由权益资本、债务资本和人力资本共同组成的广义概念,详细考察了有关证券公司资本结构在证券公司治理中的作用和影响,并且把我国证券公司治理研究融入到不同资本结构下的两种西方证券公司治理典型模式中进行比较分析。当前我国证券公司资本结构的现实状况对证券公司治理产生了诸多不利影响,如债权人治理机制缺失、内部人控制严重、人力资本参与公司治理程度不高等。为此,要从资本结构角度改善我国证券公司治理状况,就必须合理优化融资结构,适度分散股权结构,并强调人力资本在公司治理中的作用。 从资本结构角度分析证券公司治理,将为我国证券公司资本结构和公司治理结构的优化提供重要的逻辑框架与理论准备,并有力地推动我国证券公司治理实践水平的稳步提升。我们相信,证券公司治理水平的提高将有助于我国证券业的健康发展,有助于上市公司整体公司治理水平的提升,并最终有助于我国现代企业制度的全面建立。