EBITDA(earnings before interest, tax, depreciation and amortization)自从20世纪80年代被广泛应用以来,这种创造性的、非公认会计原则(Non-GAAP)的财务指标就一直处于“聚光灯”之下。国外对EBITDA的研究已经相当丰富和透彻,范围涉及计算、预测能力、价值相关性、估价、管理意义等。而国内相关的讨论则是乏善可陈。本文试图探悉EBITDA的价值所在,即它对于中国的企业、投资者以及政府监管部门究竟有着什么意义。文章首先对EBITDA内涵与外延进行了系统的逻辑分析,在此基础上,我们重点挖掘EBITDA的应用价值,力图完整地回答“EBITDA是什么”和“EBITDA怎么用”,从而详尽EBITDA的价值含量。通过数据验证和案例分析,我们清晰了EBITDA的概念本质、属性、功能、计算方法、优缺点,发现:①对于企业外部投资者和政府监管部门来说,EBITDA具有预估经营活动现金流量的能力;EBITDA具有持续盈余和现金流量的双重属性,同时更具有区别于其他财务指标的特性,具有独特的信息含量;EBITDA与价值紧密相关。②而EBITDA对于企业管理的价值就在于EBITDA的价值相关性符合VBM的内在导向,而其持续盈余和现金流量的双重属性能够从财务数据上完整、综合的评价企业的经营业绩,因此EBITDA是VBM框架下业绩评价的关键绩效指标(KPI)。通过对EBITDA的理性应用,EBITDA能够成为企业实现价值最大化的有效工具。