作为上市公司和证券市场参与者之间的信息传递力量,证券分析师在资本市场上扮演着双重角色的功能已然得到了众多学者的认可：一是解析上市公司财务信息的媒介力量；二是制约管理层行为的外部监督者。基于盈余管理的资本市场动机,Burgstahler(1997)研究表明美国上市公司具有为了减少盈余、避免亏损、迎合分析师盈利预测而进行盈余管理的动机。此后学者陆续探究了分析师跟进对盈余管理的影响,一方面,有学者研究证明分析师跟进对盈余管理存在监管效应；另一方面,有学者研究表明分析师跟进对盈余管理存在压力效应,但是这些研究的视角还是聚焦于应计盈余管理。事实上,盈余管理行为还包括隐蔽性更强、对公司内在价值危害更大的真实盈余管理行为。因此随着我国监管环境的不断变化以及管理层对不同盈余管理下成本与收益的权衡,在我国证券市场中研究分析师跟进行为对应计与真实盈余管理的选择具有重要意义。本文以2004-2011年间9193家A股上市公司为研究样本,通过建立联立方程组、使用两阶段最小二乘法来考察分析师跟进行为与应计和真实盈余管理之间的内生性问题。对有保盈动机公司的子样本进行回归检验得到了与全样本一致的结论,此外通过进一步结合我国上市公司终极控制人性质考察了分析师跟进行为对应计与真实盈余管理选择的影响。通过对实证结果的分析,本文得出的结论有：(1)基于监督效应,分析师跟进人数越多,管理层的真实盈余管理行为越少；(2)基于压力效应,分析师跟进人数越多,管理层的应计盈余管理行为越多；即分析师跟进人数越多,管理层更青睐使用应计盈余管理来代替真实盈余管理；(3)分析师跟进人数越多,上市公司的整体盈余管理行为越少。(4)与国有控股公司相比,分析师跟进人数越多对非国有控股公司的真实盈余管理抑制作用更强,对应计盈余管理的替换作用更大。最后根据本文的结论提出针对性的建议,完善分析师跟进的相关法律及加强政府部门对分析师的监管,从而有助于分析师更有效地发挥其外部监管作用、抑制上市公司盈余管理行为、促进资本市场健康运行。