价值投资是一种比较长稳的投资方式,世界上许多坚持价值投资的机构投资者、中小投资者均曾获得较高收益。价值投资哲学起源于本杰明·格雷厄姆的名著‘投资分析》,以沃伦·巴菲特成功的实践闻名于世界。而我国股票市场的发展仍处于不成熟阶段,近3年我国股市经历了一波大起大落,在暴涨暴跌的背景下,学者对价值投资是否适用于中国股市,有着不同的意见。　　 对于价值投资理论,之前学者更多侧重于理论层面的研究,并且大多研究环境局限在我国2005年股权分置改革之前,并未考虑到我国股市06年开始的这一轮大幅波动,所以本文写作主要结合我国股市特殊环境对价值投资适用性进行研究。本文首先对价值投资理念进行界定,并介绍国内外学术界对价值投资的研究最新进展与争议之处;之后作者对我国股市2006-2008年发生的暴涨暴跌,结合格林斯潘提出的股市“非理性亢奋”理论,进行定性分析,并对我国股市投资理念的沿革历史进行回顾;再者本文将股票划分为价值型、价值-增长型与增长型三类,以经典投资模式为依据,比较不同投资模式的收益,并指出价值投资模式存在的局限性。作者结合中国证券市场环境,对部分经典价值投资模式进行改进,再运用行为金融理论与经典投资学理论进行定量与定性分析,得出影响价值投资理论适用性的因素。本文最后结合价值投资模式分析结果,指出机构投资者及中小投资者如何在我国市场特殊背景下正确理解投资理念,并对市场环境的改善提出政策建议。　　 本文创新点在于:(1)西方价值投资理念在我国股市发展时期适用性研究;(2)分别在牛熊时期对价值投资理念适用性进行研究,得出价值投资理念适用性存在差异;(3)运用行为金融理论,对我国价值投资应用局限性进行分析(4)结合我国市场环境对价值投资经典模式进行改进　　 由于目前全球金融危机的影响尚存在不确定性,本文基于目前市场环境的分析中,提出的部分理论与观点可能存在不成熟性与局限性,许多观点的正确性与模型的适用性有待今后市场的检验。