本文首先根据理论分析发现我国现阶段对套期保值的研究存在以下值得反思的问题。第一是最小方差套期研究以预期效用最大化为出发点，旨在发现最优套期比率，其研究价值理应体现在对套期决策的指导作用，或者解释企业的套期行为。但是，到目前为止，没有证据能够表明最小方差套期研究具有指导企业实践的作用，也无法解释为什么企业会进行不同程度的套期，甚至不进行套期。第二是最小方差套期研究以消除基差对套期效果的影响为出发点，而对企业套期实践具有更大影响力的权威机构（CBOT、CME、CFTC、FASB、IASB等）的观点却是：不必考虑基差对套期效果的影响。第三，从研究内容上来说，最小方差套期研究是对套期比率估计模型的实证检验，研究学者使用不同的计量模型对不同时期和不同种类的期货和现货价格数据进行检验，以发现“更好”的计量模型。但是，至今为止也没有就各种不同计量模型的孰优孰劣达成一致的结论。在此基础上，本文首先针对最小方差套期研究理论与实践背离的现象，反思最小方差套期研究的相关假设是否与企业套期实践相一致；第二是针对估计结果与市场定价机制的偏离，以及估计结果的不一致性，反思最小方差套期研究模型是否准确地刻画期现货价格之间的变动关系？本文的主要理论研究结论如下：（1）企业套期保值的目的是保持经营利润的稳定，而最小方差套期理论将套期关系中的被套期项目与套期工具看作投资组合，以最小化投资组合的方差作为套期决策目标，对套期决策背景和决策目标的假设与套期实践不相符。（2）由于基差的存在，价格变动模型违反了OLS的参数线性假设，存在模型误设问题。从模型的经济特征来说，估计套期比率应该选择价格模型，它能更好地刻画了期货价格与现货价格之间的联动关系。使用2004-2011年中国铜期现货数据验证了当现货价格变动幅度足够大时，估计的套期比率也将更接近1，说明期货价格变动与现货价格变动间是非线性关系，并且现货价格变动幅度会影响用价格变动模型估计的套期比率，而不会影响价格模型的估计结果。这表明价格模型能够更好地反映期货价格与现货价格之间的联动关系。