当前中国处于经济转型以及经济增速换挡的大背景下,定向增发由于在当前的再融资手段中具有审批迅速、审查指标相对宽松的优势,是产业结构转型的重要融资工具,因此自2014年以来,定向增发项目数量迅速激增,尤其是重组类定增,受益于产业转型的大背景,可以为投资者带来可观的收益,因此,定增事件无论是一级半的直接参与,还是以此逻辑为基础的二级市场事件驱动策略,均受到广泛的关注。从当前金融市场的大背景来看,资产端的收益率不断下行与资金端投资需求的旺盛矛盾日益凸显,如何能在目前大类资产中找到能够稳定获取较高收益的资产是一个值得研究的课题。定增作为具有安全垫的权益类投资,近年来受到广泛的关注,特别是机构资金,更青睐这类安全垫和较高收益兼具的资产。但是,自2016年以来定增的折价率持续走低,尤其是2016年二季度开始,相比过去,折价率几近腰斩,如何在新的环境下进行定增投资,成为了极具前瞻性的研究课题。本课题从当前大的经济背景出发,以解决资产荒中权益类资产的进一步优选为目的,提出了应对当前定增全市场折价率普遍降低的核心问题的解决方案——构建具有超额收益的定增组合。本研究将从定增事件的本源逻辑进行分析,寻找可以带来超额收益的因子,并利用这些因子,通过基于套利定价理论的多因子选股模型,筛选定增股票,构建投资组合,这样,一方面通过筛选带来超额收益,以应对定增全市场折价率的降低,另一方面,通过构建投资组合,个股的非系统性风险可以得到有效分散。