近年来,随着我国经济进入新常态,企业普遍出现资产负债率过高的问题,企业融资过分依赖银行贷款,因而去杠杆和增加直接融资比重成为今后一段时期企业融资的方向,股权融资成为企业越来越重要的融资渠道。但是2015年中旬以来我国证券市场的巨大波动曾一度让股票市场中断了融资功能,为我国经济转型升级造成不利影响,股价大幅下跌也给投资者带来了巨大的财富损失,因此弄清股市大幅波动的原因和防止由此可能引发的系统性金融风险成为非常迫切的问题。关于股价波动的研究很多,但总体来说各种观点较为孤立和零散。由于影响股价的诸多因素最终都是通过“资金”这一载体对股价发挥作用,因此论文尝试从资金视角出发,将各层次资金统一起来,具体从宏观层面—市场层面—交易层面三个层次探讨资金对股价的影响。论文首先整理和回顾有关资金对股价影响的研究成果,然后分别从宏观层面、市场层面和交易层面阐述资金对股价的影响机理,再对各层面资金构建指标模型展开实证研究,最后得出结论并根据研究结论给出相关的政策建议。根据理论和实证分析结果,论文得出以下主要结论:(1)在宏观层面,狭义货币供应量对股价的具有中长期影响。其中,货币供应量的数量对股价具有正向长期影响作用;货币供应量同比增速与股票市场具有基本相同的波动周期。(2)在市场层面,投资者增量资金对股价具有中期的正向影响作用,其中机构投资者的增量资金对股价影响比个人投资者更为超前。(3)在交易层面,市场的主力资金(主要是机构投资者资金)在短期对股价具有主导作用,而非主力资金(主要是个人投资者)往往逆势买卖,同时成交金额对股价也具有正向影响。(4)综合来看,中国A股市场是非常典型的资金推动型的“资金市”。资金流入流出量大导致股市波幅巨大,资金的介入周期短导致股市波动周期短;中国A股市场资金流动速度过快,缺乏稳定的长期资金,是中国A股市场不稳定的直接原因。因此,为了股票市场的长期健康发展和为企业创造良好的融资环境,我们应该积极引入长期投资资金;引导投资者进行长期投资和价值投资,全面发展机构投资者并规范机构投资者行为;加强市场监管,保护中小投资者利益;完善上市和退市制度,进一步优化我国股市投资环境。