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自公司治理研究的核心转移到第二类代理问题以来。理论研究方面,大股东侵占中小股东利益的手段和作用机制就颇受关注。而大股东控制权作为一把“双刃剑”,他们如何决策取决于其收益-成本的均衡博弈结果。投资效率作为创造公司价值的源泉,是研究大股东“激励作用”与“隧道问题”问题的有效路径。从现实层面来看,在我国转轨经济的背景下,股权集中现象尤为明显。上市公司众多异常投资现象的背后都有控股股东操纵的痕迹。在梳理已有文献的基础之上,本文利用投资-自由现金流关系作为切入点,依托自由现金流假说,通过理论分析与实证结合的方