根据MM理论,在完美市场当中,公司的融资结构及融资政策与投资行为无关。然而,MM理论的基本假设非常严苛,无交易成本、资本自由流动、完全竞争市场及个人与企业借款利率相同等要求根本无法实现,这与我们所处的现实环境差距过大。现实资本市场中所存在的信息不对称、委托代理成本等问题使得公司必须面临不同程度的融资约束,也影响了公司的投融资行为。本文以沪深两市A股制造业上市公司为对象,研究了不同融资约束程度下我国上市公司投资行为的表现,探讨了我国公司投资行为与融资约束之间的关系。本文在总结了国内外有关融资约束与公司投资的理论及实证研究成果的基础上,分析了我国资本市场和上市公司的特点,运用综合指标法考察了影响融资约束的不同因素,设立且计算了相应的融资约束衡量指标及融资约束指数,并以公司投资理论模型为基础构建了 Panel Data模型,结合前人理论研究提出研究假设并进行实证分析与检验,从而得到可靠地实证结果。最后,本文对企业投融资决策及我国资本市场的完善与发展提出积极建议。本文的创新点在于,首先,运用Logistic模型构建多变量融资约束指数,考虑到的影响因素更加全面;其次,本文在构建公司投资模型时引入了投资与现金流的交叉变量,通过交叉变量系数的正负关系对公司投资现金流敏感性进行动因检测;另外,本文采用2009年-2015年国内制造业上市公司面板数据,剔除了2005年股权分置改革、2007年会计准则变更以及2008年金融危机的突变影响,该数据具有较好的连续性与平稳性,研究结果也更具科学性。