本文通过对国内外关于股票和彩票关系的文献和理论的研究,基于行为金融视角从市场角度、投资者角度、标的物角度对中国股票市场和彩票市场的互动效应进行了详细地理论分析,并在此基础上以股票人均成交额、各类型彩票人均销量作为研究对象,建立了结构化的联立方程模型。为了更加深入研究股票市场与各类型彩票的关系,将彩票按照发行主体分为体育彩票和福利彩票,此外又根据各彩种的特点将彩票分为竞猜型彩票、其他彩票(除竞猜型以外的所有彩票)、体其他彩票(体育彩票中除竞猜型彩票以外的所有彩票)。结合实证分析得出以下结论:关于股票对彩票的影响,本文发现股票对除竞猜型彩票以外的所有彩票产生正向影响,股票交易额可以衡量卖出股票的投资者,他们相对于卖出股票之前资金可使用量是增加的。如果他们盈利会使得信心和风险偏好程度增强,而同样作为风险产品的彩票销量也会提升。如果他们在股市亏损就会产生挫败感,对股市产生畏惧或者不信任进而选择其他提升个人财富渠道的可能性就会增大,彩票能够以较小成本快速反败为胜扭转财富现状,此时彩票自然而然成为他们选择集的选项之一。股票对竞猜型彩票产生负向影响,竞猜型彩票不仅在市场和购买者与股票具有相似性,而且在标的上与股票更为接近。在一定程度上,购买者将股票和竞猜型彩票归于同一类产品,且二者是替代关系;关于彩票对股票的影响,本文发现竞猜型彩票对股票市场产生负向影响,而其他类型的彩票对股票市场存在显著的正向影响关系。从影响程度上来看,股票市场对彩票的作用程度明显强于彩票对股票的作用程度。股票不仅在市场规模而且在关注度上都占据更大的优势。虽然彩票销量也在高速增加,但是相对体量更大的股票而言差距依然很大。所以不管是从消费支出、对社会的影响和市场规模来看,中国彩票市场都是逊色于股票市场,本文从实证的角度也证实了股票对彩票的作用程度更大。结合理论和实证结果,本文提出了完善股票市场机制和加强投资者教育、彩票发行机构适时创新玩法、加大竞猜型彩票逆股市行情宣传的政策建议。