在利率市场化的大趋势下,无论是在银行间同业市场还是在证券交易市场,各种利率衍生创新工具接踵而出,交易规模成倍扩大。对商业银行利率衍生品定价的研究亟待加强。本文首先对利率衍生品定价理论加以评述,接着对利率衍生品的模型以重点研究,在分析利率衍生品类型及其现金流特性的基础上,利用衍生品定价的统一框架模型,确定了不同类型利率衍生品的定价边界。通过比较研究均衡期限结构模型和无套利期限结构模型优劣的基础上,得出应当以无套利期限结构模型来为商业银行利率衍生品定价。在现有的市场条件下,Hull-White模型作为无套利利率期限结构模型,由于其优良的解析性质,完备的定价理论,稳定的定价结果,可较好的利用于商业银行利率衍生品定价。然后,本文利用中国银行间国债市场的交易数据来加以实证研究,研究表明,银行间债券市场具有两方面特征,一是随着资本市场广度和深度的不断演进,模型定价结果与债券发行价格之间的差距越来越小,银行间债券市场的定价效率不断上升；二是可赎回型债券与可回售型债券相比,可赎回债券长期被高估,而可回售债券长期被低估,市场更青睐可赎回型债券,并未认识到可回售型债券的优势之处。通过对定价模型的敏感性分析发现,从影响可赎回债券、可回售债券、附息债券价格的因素而言,收益率曲线估计方法的选择相比利率期限结构模型对其的影响更大。指数样条法在定价稳定性方面较优。