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股权结构是公司治理的产权基础,决定了公司控制权的分配和制衡,公司治理的行为方式以及公司经营绩效。目前我国上市公司治理结构不完善,存在许多问题,其中主要的原因就是存在股权分置问题。探索如何改变我国上市公司同股不同权,国有股比重过高、流动性差的股权结构状况,对于改善公司的治理效率,提高公司绩效,具有重要的理论和现实意义。因此,本文的主要目的是对我国上市公司股权分置问题的历史和股权分置的现状进行研究,对完善上市公司股权分置改革提出建议。
本文关于上市公司股权结构的研究主要包括以下几部分:
第一部分,导论。介绍本文的研究背景、研究意义和研究方法,对与股权结构和股权分置相关的国内外研究文献进行理论综述,并对相关的研究结果及现状进行评述。
第二部分,股权分置的涵义、历史背景及其意义。介绍了股权结构的概念和我国上市公司股权的分类,对股权分置的本质和产生的历史背景进行了分析。阐述了股权分置与国有股减持以及全流通的区别,并且讨论了股权分置改革的重要意义以及对上市公司运行机制和发展模式、股东关系及股东行为的深远影响。
第三部分,股权分置改革的理论分析。首先,从制度经济学的角度分析股权分置问题产生和发展的根源是证券市场规则设计者的有限理性和该规则参与者的有限理性。其次,运用博弈论对减持国有股前后的公司股权结构进行比较分析,得出国有股比例的减少有利于改善公司经营绩效的结论。再次,对国家股、法人股、流通股与公司经营绩效的关系进行了计量检验,得出与前面一致的结论,即减持国有股有利于改善公司经营绩效。
第四部分,股权分置改革评析及完善思路探索。分析了股权分置改革试点的特点,股权分置改革试点的缺陷以及股权分置改革的发展趋向,提出了完善股权分置改革方案的思路。
本文采用的研究方法有:1、理论联系实际的方法。重视上市公司公布的数据,通过收集整理上市公司年报公布的实际数据对理论进行实际检验;2、归纳的方法。主要是归纳现实中股权分置的特征、影响等;3、规范分析与实证分析的方法,即运用比较性规范研究、描述性实证研究与解释性实证研究等方法进行论述。
在参考现有研究成果的基础上,本文尝试从新的角度探讨股权分置问题,并对如何进一步完善股权分置改革,提高上市公司股权结构效率提出建议。上市公司股权分置问题是现实经济生活中的热点问题,该问题涉及金融学、产权经济学、公司治理理论等问题,范围广泛,内容繁杂,而且理论性、政策性、实践性和应用性都很强。本文对所提出问题的分析深度有限,有待进一步深入。