当前要想实现经济的高质量发展,必须推进企业的高质量发展,而并购重组在其中发挥着比较重要的作用。并购支付方式作为并购重组交易中的一个重要环节,对并购交易的成功与否起着至关重要的作用,并购支付方式选择的失误以及内容设计的不合理性很容易导致并购交易失败,这样既耗费了大量的时间,又不利于提高企业的核心竞争力,更不利于企业的发展壮大。同时,政府又发布公告鼓励使用定向可转债这一新型支付工具,因此,对企业并购支付方式的研究就具有重大的意义。本文研究对象为国泰集团并购太格时代时所使用的支付方式,采用的研究方法主要是文献研究法、案例分析法和事件研究法等,主要研究三个问题:第一,国泰集团选择以现金、股份以及定向可转换债券作为并购支付方式的原因;第二,使用这种混合支付方式的合理性;第三,采用了这种混合支付方式后,其对国泰集团和太格时代所产生的经济效果。研究内容和结论如下:首先,本文在回顾了与并购支付方式相关的文献的基础上对其进行了综述,介绍了我国现有的并购支付方式种类并详细阐述了各种支付方式的定义以及特点,并且阐述了与其相关的理论,这些内容为下文的案例分析奠定了基础。然后,本文对国泰集团并购太格时代的交易概况进行了简要的阐述,其次,本文从国泰集团的并购意图、货币资金状况、融资能力、股权结构等多种角度考虑,发现国泰集团没有选择单一的支付方式的必要性,但是却有选择以现金、股份以及定向可转换债券作为并购支付方式的必要性。另外,本文还从国泰集团的现金支付状况,公开发行可转债的条件、股票发行价格以及并购成本等方面,论证了国泰集团选择该混合支付方式的合理性。进一步地,本文发现,一方面,这种混合支付方式并购尽管使得国泰集团股本有所增加,但是它没有导致其控股股东和实际控制人发生变化,而且短时间内能够给股东带来显著的财富效应,同时也使股东的获利能力增强,另外一方面,该混合支付方式对并购风险如审批风险、股权稀释风险等具有一定的防范作用,此外,该混合支付方式对太格时代的影响是具有两面性的。最后,本文结合案例分析给出了启示。