中国货币政策传导机制的实证研究

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随着经济全球化的不断发展,货币政策也开始在现代经济运行过程中发挥着越来越重要的作用。在我国,自1978年改革开放以来,市场在资源配置过程中的作用就日益增加,货币政策也成为调节我国宏观经济的重要手段。而以市场化为导向的金融改革,使得我国货币政策的传导在宏观上呈现出由直接调控转为间接调控的趋势,在微观上则表现出对金融市场的依赖。在市场经济不断深化的背景下,货币政策的传导是中央银行、金融机构、企业和民众在金融市场中博弈的结果。因此,对于我国货币政策传导机制的讨论,具有一定的理论意义和现实意义。  本文共分为六章。第一章是绪论,交待了本文的研究背景和意义,以及相关的国内外文献综述;为下文的研究提供了必要的依据。第二章介绍了货币政策传导机制的相关理论,从早期的魏克塞尔的货币均衡理论到后来的信贷传导机制理论,每一个理论的形成,都以当时的历史背景与经济形势为支撑,为本文的实证研究提供了理论基础。第三章结合中国的金融市场发展史,分三个阶段、系统地介绍了中国货币政策传导机制的历史沿革。第四章是对我国现行货币政策传导机制的评析,提出了我国在经济转型尚未完全的情况下,出现的一些问题,引出了一些影响我国货币政策传导的因素。第五章在总结了相关研究的基础上,选取两种具有代表性的货币政策传导渠道,即货币渠道和信贷渠道,进行实证分析。通过建立向量自回归(VAR)模型,运用2001-2011年的季度数据,结合 ADF平稳性检验、Granger因果关系检验及脉冲响应函数等方法,证明了我国货币政策主要是通过货币渠道而非信贷渠道对实体经济产生影响,但同时借贷渠道所发挥的作用也不可忽视。  最后,本文通过对实证结果及理论分析的总结,提出了我国在货币政策传导过程中出现的问题,明确了我国货币政策传导主要是依靠货币渠道,肯定了新时期货币政策对于我国社会主义市场经济建设的重要意义,并根据脉冲响应分析的结果给出了相应的政策建议。
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