2005年到2008年，中国股民的财富发生了过山车式的变化，这场“财富闹剧”最终以广大散户财富市值亏损过半而收场。在整个过程中，上证综指从最低谷八百点膨胀到六千点，又在几个月之内跌落到两千点。市场中出现了蓝筹股启动，垃圾股翻天以及蓝筹股疯狂等阶段。与以往牛市不同的是，价值投资这个概念始终在各个阶段被各大机构和广大散户津津乐道。不过，令人费解的是，在股指跌回两千点后，原来被各基金经理吹捧的价值股都变得一文不值，炒作概念股成了目前的流行趋势。　　 那么，什么是价值投资?价值投资是否适用于中国股票市场?如果适用，应该如何运用才能获得收益呢?　　 为了解答这些问题，本文在第一部分给出了两种被广泛应用的定义。第二部分为本文的重点，本文选取了部分中小企业股票两年的数据，用两个模型分别证明了用价值投资原理选股不但能够超越市场平均收益，而且能够超越期望收益。考虑到在中国股票市场，几乎人人都知道，投资者只要买一部分股票，尤其是大盘蓝筹股就至少能够获得市场平均收益，所以，为了增强本文的实践指导性，本文选择了中小企业股中具有成长潜力的股票作为研究对象。模型的最终结果证明，价值投资不但适用于蓝筹股，而且适用于中小企业。用价值投资原理选择中小企业股不但能够超越市场平均收益，而且能够超越期望收益。第三部分，笔者详述了模型所得出的结论并试图解释为什么价值股能够取得超越中小企业板市场的收益和模型存在的缺点以及今后进一步的研究方向。