基于Banzhaf权力指数的企业控制权研究

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股份制企业是指两个或两个以上的利益主体,以集股经营的方式自愿结合的一种企业组织形式。在这种企业组织形式当中,每个股东拥有的企业控制权的大小与其所占股份的多少密切相关。一般来说,占有股份越多的股东所拥有的企业控制权就越大,但是企业控制权的大小与股份的多少并不成正比关系。对于很大一部分创业者而言,拥有企业的控制权是极其重要的。然而,由于企业激励核心员工的需要,企业进入资本市场融资的需要,企业创始人的股份比例被稀释成为企业发展的一种必然。因而,如何定量度量由于企业股份比例差异带来的企业控制权差异,并基于这种定量度量对企业的控制权状况做出有效评估成为了一个重要的课题。本文使用Banzhaf权力指数作为定量度量企业控制权差异的工具,从Banzhaf权力指数的计算原理出发,给出了在特定假设下不同股东间由于股份比例差异导致的企业控制权差异和导致企业控制权差异的关键股份点。由于企业股东数量的增加将会导致Banzhaf权力指数计算复杂度急剧上升,因此,本文提出了使用计算机程序计算Banzhaf权力指数的方法,给出了程序流程图和核心部分程序代码,着重说明了计算中容易发生混淆的问题和程序存在的不足,并提出了进一步改进的方向。在此基础上,针对企业中广泛存在的重大事项一票否决权这种决策机制,本文给出了包含一票否决权的Banzhaf权力指数的计算方法和核心部分程序代码,并提出一票否决权的存在会导致本来具有平等地位和相同投票权的投票人的企业控制权产生了极其巨大的权利差异。基于以上分析,针对企业经营中的多个案例,本文使用Banzhaf权力指数作为工具,从企业控制权变化的角度对各个案例进行了分析和评估。通过案例分析,本文认为将Banzhaf权力指数作为定量度量企业控制权差异的工具是可行的和有效的,并且针对企业发展的三个主要阶段给出了建议:在企业组建阶段,引发Banzhaf权力指数发生巨变的1%股份的交易价值远高于其账面价值,必须高度重视和积极争取这一关键股份;在企业发展阶段,为使得股权激励计划更加有效,需要借助Banzhaf权力指数来设计合理的激励方案,让被激励员工切实拥有企业的控制权;在企业壮大阶段,在拥有实质意义上的控股权已不现实的情况下,可以通过综合使用双层股权结构、企业重大事项否决权等方式保持对企业的控制权。
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