股份回购在西方发达国家资本市场上的发展较为成熟,在我国仍然处于发展阶段。最初,我国上市公司回购的股份只能用来减少注册资本或者与其他公司合并,随着2005年相关法规的出台以及资本市场的发展,股份回购的用途增多,回购活动变得日益频繁,回购的股份数量和成交金额都呈现增长的趋势。截止到2019年底,A股实施股份回购的公司有965家,回购总额约1022.81亿元。双塔食品属于食品制造行业,2018年斥资9000多万元回购了2000万股股份,回购比例达1.58%。本文采用案例研究的方法,以双塔食品股份回购事件为研究对象,对其进行股份回购以及变更回购用途的动因、效应进行分析。首先,本文梳理了国内外股份回购的相关文献并介绍了股份回购的制度背景与基础理论,其次结合公司自身实际情况分析了双塔食品进行股份回购、变更回购用途的动因,然后采用事件研究法对宣告回购及变更用途的市场效应进行了分析,接着从财务能力指标、经济增加值和非财务指标三个方面分析其对公司的财务及非财务效应的影响,最后从案例分析中得出结论并提出对策建议。通过研究发现,双塔食品进行股份回购的动因是实施股权激励或员工持股计划、减少自由现金流、代替股利政策进行现金分红,变更回购用途的动因是传递股价被低估的信号,稳定公司的股价并提高每股收益。双塔食品宣告股份回购、宣告变更回购用途后股价呈现上升的趋势,说明产生了积极的市场反应,但宣告股份回购的市场反应是短期的。从财务效应方面来看,股份回购的实施对公司的投资及筹资活动产生了负面的影响并降低了公司的偿债能力,但注销股份后公司的财务效应产生了积极的反应,其每股收益、盈利能力、发展能力、营运能力和经济增加值都提高了。从非财务指标分析发现变更回购用途对公司的声誉及品牌影响力没有产生负面的影响,但是打击了高学历人才及核心员工的积极性。最后本文提出了几点对策建议,对于公司自身及其他拟回购的企业来说,一是运用多种支付方式进行回购,二是注重保护债权人的利益,三是在股价被低估时进行股份回购,四是权衡利弊,谨慎做出变更回购用途的决定;对于政府监管机构来说,一是完善信息披露制度,防止出现内幕交易,二是坚决打击恶意的股份回购行为。