【摘 要】
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党的二十大报告中明确强调要推进经济增长模式向绿色转变,健全绿色金融体系,大力发展绿色低碳产业。绿色信贷政策实施的目的在于推动我国经济和环境的协调发展。同时,企业对外源融资依赖程度高,融资约束成为制约企业绿色转型的重要因素。因此,在绿色转型的关键期,银行等金融机构积极响应我国绿色信贷政策,重新配置资金,减少绿色友好型企业的借款成本,缓解企业融资约束,以此提高企业绿色转型的积极性。在绿色金融的大背景下
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党的二十大报告中明确强调要推进经济增长模式向绿色转变,健全绿色金融体系,大力发展绿色低碳产业。绿色信贷政策实施的目的在于推动我国经济和环境的协调发展。同时,企业对外源融资依赖程度高,融资约束成为制约企业绿色转型的重要因素。因此,在绿色转型的关键期,银行等金融机构积极响应我国绿色信贷政策,重新配置资金,减少绿色友好型企业的借款成本,缓解企业融资约束,以此提高企业绿色转型的积极性。在绿色金融的大背景下,绿色信贷政策的实施能否有效缓解企业绿色转型的融资压力,对企业的融资约束是否具有明显的缓释效应,而这种缓释效应又受到什么因素影响,这些问题都是值得深入探讨的话题。为了验证绿色信贷政策对企业融资约束是否缓释效应,本文选取了2009-2019年沪深两市的非金融类上市企业作为研究的样本。首先,本文根据已有学者的方法构建了企业的融资约束SA指数,用来衡量上市企业融资约束的程度。其次,本文通过内部和外部两个视角来分析企业的绿色发展策略。从内部来看,选取了绿色技术创新来衡量企业内部绿色策略积极程度,并以此将企业划分为了内部绿色策略积极型、消极型企业;从外部来看,选取了环境信息披露来衡量企业外部绿色发展策略积极程度,并以此为依据将样本企业划分为了外部绿色发展策略积极型、消极型的企业。最后,以2012年《绿色信贷指引》的出台作为政策冲击点,构建连续性双重差分模型进行回归,分别从内部、外部两个层次分析了绿色信贷政策对企业融资约束是否具有缓释效应。结果表明,不管是从内部还是外部看,绿色信贷政策对绿色发展策略积极型企业融资约束具有缓释效应。为了进一步分析绿色信贷政策对企业融资约束的缓释效应受什么因素影响,本文聚焦于政府和媒体在政策实施中所发挥的作用进行分析。通过构建调节模型进行研究,结果发现:就内部绿色发展策略积极型企业而言,政府研发补贴可以加强绿色信贷政策对企业融资约束的缓释效应;就外部绿色发展策略积极型企业而言,媒体关注同样可以加强绿色信贷政策企业融资约束的缓释效应。此外,本文从产权性质和市场化程度对企业进行了异质性分析,证实了绿色信贷政策对企业融资约束的缓释效应在国有企业和市场化程度更高的企业中效果更为明显。最后,本文根据研究的结论,从完善绿色信贷标准体系、加强环境信息披露管理、加强政策协同和加强监督四个方面,提出了几点相关的建议。
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