十九大明确提出防范化解重大风险是我国建成全面小康社会的重要任务。随着沪港通、深港通近几年的稳定运行,中国内地股市和香港股市一体化发展不断深化,内地股市与香港股市的联动性显著增强。在此背景下,量化两地风险激励效应成为风险防控和管理的必然要求。只有明确内地股市和香港股市在风险传染中的地位、作用、及其传染强度,才能为风险防控和监管提供具有针对性、科学性的建议进行参考。中国内地股市和香港股市极端风险的激励效应的研究选取沪深300指数和恒生指数2005-2019年的日间收益率,基于POT模型选出的阈值,采用二元标记Hawkes过程和二元RHawkes过程对沪深300指数和恒生指数的极端事件风险跳跃进行实证研究。研究结果表明:(1)内地股市和香港股市的极端风险跳跃均存在明显的自激励效应,且内地股市风险跳跃的自激励强度大于香港股市风险跳跃的自激励强度,自激励效应的衰减速度更缓慢,自激励效果更持久。(2)内地股市和香港股市间极端风险跳跃存在互相激励效应,且相比内地股市极端风险跳跃对香港股市的激励效应而言,香港股市极端风险跳跃对内地股市的激励强度更大,激励效应的衰减速度更缓慢,激励效果更持久。(3)由股票市场原生性因素如投资者结构、市场制度等引起的极端风险跳跃强度中,内地股市比香港股市的强度更大。总而言之,内地股市和香港股市一体化发展的进程里,内地股市的自激励和互相激励效应反应更显著,香港股市风险的传染性更强。为实现中国股市一体化发展中内地股市与香港股市的平衡发展,做好两地股市风险防控和管理,就必须基于内地股市和香港股市发展的现状,结合内地股市和香港股市的风险传染特征,对股票市场制度、监管体制、法律体系等方面做进行改进完善,在提高两地市场的风险防控和管理能力的基础上,使股票市场资源配置供功能实现有效发挥。