我国基金行业发展至今已有二十余年历史。与个人投资者相比,证券投资基金作为机构投资者拥有更专业的研究人员、研究实力以及雄厚的资金力量,在股票市场中发挥的重要性和影响力也越来越大,然而,近年来市场中时有出现热门的“抱团”板块股票暴涨暴跌的情况,不禁让投资者们质疑基金“抱团”行为到底是否为投资者带来了收益;同时在这个过程中投资者们“追涨杀跌”的不理性情绪也暴露了出来,考虑到我国投资者散户化和异质信念较强的特征可能会催化基金“抱团”带来的问题并加剧其影响,本文提出“基金‘抱团’基于投资者异质信念对股票收益的影响机制”的研究问题。选取A股市场2006年第一季度至2020年第四季度共60个季度的面板数据,构建中介效应模型,并以股票换手率作为投资者异质信念的代理变量,探究“基金‘抱团’—投资者异质信念—股票收益”这一传导机制。其中,基金“抱团”又称基金家族共同持股,是指同一个基金管理公司中的多个成员基金共同持有同一只股票。基于以上研究,本文得到的结论有:第一,基金“抱团”对股票收益产生了显著的积极影响,“抱团”股票相比非“抱团”股于每个季度提升了0.0592%的日均收益率,在同一基金管理公司中重仓持有同一只股票的基金每增加一个,将导致下一季度该股票的每日收益率平均会上升0.0065%;第二,投资者异质信念在基金“抱团”影响股票收益的过程中发挥着部分的中介效应,且该中介效应约占总效应的26%,这意味着基金“抱团”有26%是通过提升投资者的异质信念从而提高了下个季度的股票收益率,这一部分的收益率提升为0.0154%。第三,通过面板固定效应模型进一步检验了异质信念与下期股票收益存在着负相关的关系,这表明当基金“抱团”通过提高投资者异质信念提高了股票收益之后,股票价格被高估的部分将会在未来的时间内随着股价回归至其基本面价值而逐渐得到修正。