中国股票市场成立之初,投资者主要以个人投资者为主,由于个人投资者投资动机具有明显的投机色彩,经常快进快出、短线搏杀,追涨杀跌现象严重,造成了中国股票市场价格的无序波动。金融监管当局借鉴国外成熟资本市场的发展经验,2000年提出“超常规发展机构投资者”,并将其作为改善资本市场投资者结构、稳定中国股票市场、降低股票价格波动性的重要举措。因此明确机构投资者对股票价格波动性的影响,不仅对于金融监管当局实施超常规发展机构投资者战略具有现实的指导意义,同时,对于发展其他类型投资者也具有借鉴意义。本文在分析了已有的对机构投资者与股市波动性关系研究的基础上,根据中国股票市场自身的存在的一些原因如上市公司质量普遍不高、长期缺乏做空机制、缺乏有效的套期保值的投资工具等,以及中国机构投资者发展时间较短,监管不完善以及对机构投资者的评价采取单一的盈利能力指标等因素,提出中国的机构投资者存在“短视”行为,其通过不断更改投资组合,追求短期的收益,忽视长期的收益,因而机构投资者的持股并不能稳定中国股市,降低股票价格波动性的理论假设。本文在Sias(1996)、Faugere and Shawky(2003)以及祁斌、黄明和陈卓思(2006)研究方法的基础上,采用面板数据的个体固定效应回归模型和普通最小二乘法参数估计方法,利用2006年1月4日—2009年9月30日沪深300指数中的300支股票的季度机构投资者持股比例、流通A股市值、复权价格和换手率实证研究了中国股票市场机构投资者持股比例对股票价格波动性之间的影响。实证发现,机构投资者持股比例与股票价格波动性之间存在正相关关系,机构投资者持股比例的增加并没有起到稳定股市,降低股票价格波动性的作用,实证结果支持了前面的理论假设。最后,根据理论分析和实证分析结果,本文提出改进对机构投资者的评价办法和评价指标、提高上市公司质量、加强对机构投资者的监管和完善市场机制、创新投资工具的对策建议。